油服行业专题报告：油价起暖回升,非常规油气市场等待复苏.pdf

专题研究|专用设备 2016 年12 月30 日 证券研究报告 Tabl e_Title 【广发机械海外】油服行业专题报告 油价起暖回升，非常规油气市场等待复苏 Table_Aut horHorizontal 分析师： 罗立波 S0260513050002 分析师： 刘芷君 S0260514030001 021 021 luolibo@ liuzhijun@ Table_Summary 核心观点：  油气行业企稳回暖，非常规油气开采等待投资回升 2016 年 11 月末12 月初，OPEC 国家和非OPEC 国家先后达成减产协议，到2017 年1 月每日共计减产180 万 桶/ 日。此次减产协议的达成与实施将提振行业信心，使得未来油价预期好转，有利于改善行业投资前景。油气价 格回升预期使能源公司的勘探开发投资有望增加，利好相关油气服务与设备企业。随着近几年全球能源需求不断 增加，我国对天然气的需求量增速更快，天然气供需缺口不断增大，使得我国天然气进口量高速增长，对外依存 度超过30%。为缓解我国天然气对进口的日益依赖，加快我国非常规天然气的开采将成为大势所趋。  非常规油气是民营油服重要机遇，等待市场复苏 我国的油服行业长期处于“三桶油”的垄断竞争中，“三桶油”旗下的油服公司获得了大部分的服务订单，民 营油服往往提供一些差异化、补充性的服务。目前我国的油气改革尚处于面向市场化的起步阶段，短期内常规油 气田的勘探开采方面的竞争格局不会发生太大变化。由于非常规油气开采难度大、投入产出比相较于常规油气田 低等特点，加之国有油服公司服务覆盖范围有限、非常规油气开采队伍配置较少等因素，民营油服在非常规油气 开采渗透程度更高。从近几年民营油服的订单来看，大部分集中于低丰度、低渗透、低产出的“三低油田”和致 密气、页岩气等非常规油气田。非常规油气为民营油服企业突围提供了重要机遇，目前油价企稳，非常规油气开 采投资等待回升。 百勤油服是以非常规等复杂油气田钻完井为核心的中国民营油气田技术服务公司，其主要服务包括技术咨询、 项目管理、钻井、完井、增产、采油、地面设备和油田检测设备等技术服务和产品提供，核心优势在于对非常规 等复杂油气资源开发提供解决方案。公司是国内涡轮钻具领导者，自主研发的涡轮钻具已投入运营；垂直整合工 具设备生产并设立惠州基地作为公司自制工具的研发中心，降低营运成本；深耕高端油田服务领域，不断拓展国 际市场，开辟新区域、新客户，降低运营风险。  风险提示 原油具有多重属性，其价格波动具有较高不确定性，是影响油气装备服务产业景气的关键因素；OPEC 减产协 议的执行具有不确定性。 Table_Report 相关研究： 油气装备服务数据月报：供给过剩在收窄，OPEC 达成减产协议 2016-12-26 油气装备和服务行业:OPEC 达成冻产协议，油气装备受益行业景气回升