基于资金分配公司业务组合.pdfVIP

基于资金分配的公司业务组合 刘东 东南大学经济管理学院，南京(211189) E-mail ：qq126qq@163.com 摘要： 基于资金分配的公司业务组合主要是建立在波士顿矩阵的理论基础上的，该理论提 供了一种解决公司内部不同业务之间创造和使用财物资源的方案。而波士顿矩阵没有充分考 虑公司外部的资金来源，本文从这两个角度论述了如何有效的管理公司业务组合的现金流。 关键词： 资金分配 业务组合 波士顿矩阵 中图分类号：F276 1. 引 言 在20 世纪60 年代末70 年代初，多元化发展到达高潮，企业的经营领域从一个发展到 几个、几十个甚至几百个，由此就产生了对各个业务领域之间协调的需要，而其中现金流的 管理成了公司业务组合中的重要部分。针对这一挑战，波士顿咨询公司(Boston Consulting Group, BCG)提出了波士顿矩阵理论，为实行多元化战略的公司管理其内部业务组合的现金 流量提供了理论指导。 2. 理论模型 波士顿矩阵(BCG Matrix)又称市场增长率－相对市场占有率矩阵，它是制定公司层战略 最流行的方法之一。波士顿矩阵将公司的每一项业务标在一个通过市场增长率和相对市场占 有率两个维度构建的一个四象限矩阵上，从而显示出哪项业务能为公司其他业务提供高额的 现金流，以及哪项业务是组织资源现金黑洞。波士顿矩阵的发明人即波士顿咨询公司的创始 人布鲁斯·D ·亨德森认为“公司若要取得成功，就必须拥有市场份额和相对市场占有率各 不相同的业务组合。组合的构成取决于各业务之间现金流量的平衡。”由此可见，多元化经 营的公司，能以最有效的方式，平衡各业务的现金创造和现金消耗。 波士顿矩阵的理论基础之一是产品生命周期理论（Product Life Cycle ）。其基本假设包 括：行业的吸引力由市场增长率来表示，企业实力由市场占有率来表示；企业销售量大小和 盈利的多少是一致的，公司在各项业务间的资金回收和资金投入应当是平衡的等。 市场增长率（market growth rate ）是某一特定行业的预测销售增长率，通常根据过去两 年市场份额或单位销售量的增长率进行衡量，这个比率是衡量公司业务组合中每一项具体业 务的市场吸引力的一个指标。相对市场占有率通常反映一项业务的市场份额除以它的最大竞 争者的市场份额。 其中市场增长率高低的界限是 10％（扣除通货膨胀因素），波士顿矩阵的创始人布鲁 斯 ·D ·亨德森认为，相对市场占有率的分界值应取 2 ，他认为“任何两个竞争者之间，2 比1 的市场份额似乎是一个均衡点。在这个均衡点上，无论哪个竞争者要增加或减少市场份 额，都显得不切实际，而且得不偿失。这是一个通过观察得出的经验性结论。”在同年的另 一篇文章中，布鲁斯说的更为明确：“明星的市场份额必须是仅次于它的竞争者的两倍，否 则其表面业绩只是一种假象。”[1] 波士顿矩阵区分出 4 种业务组合，分别是问题类、明星类、现金牛类和瘦狗类，见图 1.1 市场增长率－相对市场占有率矩阵。 -1- 高 2 明星 1 问题 市 场 增 长 率 低 3 现金牛 4 瘦狗 高 低 相对市场占有率 图1.1 市场增长率－相对市场占有率矩阵