美国量化宽松货币政策调整地影响及对策.doc

美国量化宽松货币政策调整的影响及对策 1、相关定义 1.1、量化宽松货币政策的定义 目前,学术界对量化宽松货币政策的命名和定义都没进行统一表述。在国外 的研究文献中,量化宽松有”Quantity Easing”和”Credit Easing”两种表述。国 内文献中有关量化宽松提法的版本更多,有”定量宽松”、”数量宽松”、”量化宽 松”以及”量化放松”等1,但最为流行的表述是:量化宽松。 量化宽松的概念最早是由 Richard Werner(1991)提出,他认为,和一般货币 政策操作不同,量化宽松不是单纯地印发货币,降低市场利率,它是想借助量化 宽松来创造信用。 中国人民银行对量化宽松货币政策进行的定义是货币当局在市场利率很低的 情况下大量增发货币,通过购买中长期资产等形式扩大货币供应量,增加金融机 构资金供给的干预手段2。 百度百科给出的定义是,量化指的是扩大市场货币供应量,增加货币供给, 宽松指的是缓释金融机构的资金压力。通常来讲,只有在一般的货币政策工具不 能发挥作用的情况下,中央银行才会采用这种做法。 但最为全面的定义还属徐滢提出的。徐滢(2012)认为,量化宽松货币政策 是中央银行在市场利率很低接近于零,一般货币政策发挥不了作用时,在宽松的 货币政策坏境下,改变中央银行的资产负债表的结构与规模,购买中长期债券等 方式,扩大货币供应量,缓释银行等金融机构的资金压力,以达到增加就业,刺 激经济复苏目的的非常规货币政策。 9 美国量化宽松货币政策对我国的溢出效应 1.2、量化宽松货币政策的定义及特征 2.1.1 量化宽松货币政策的定义2.1.1 量化宽松货币政策的定义 量化宽松(QE:Quantitative Easing)货币政策,由日本首创,是指在接近 零的利率水平下,央行通过购买国债等中长期证券,增加基础货币供给,向市场 注入大量流动性,以刺激投资、消费和借贷的调控方式,因此又被称为间接增印 钞票。量化指扩大一定数量的货币发行,宽松即减少银行的资金压力。[1] 1.3、()量化宽松货币政策定义 量化宽松货币政策是在短期名义利率位于零水平,常规货币政策工具失效的 背景下,通过保持宽松货币政策承诺、调整央行资产负债表规模和结构、购买长 期资产等非常规手段,直接向经济注入流动性,以缓解信贷紧缩压力,旨在消除 通货紧缩、稳定金融市场、刺激经济增长。 关于量化宽松货币政策的基本含义,可以从不同的层面上进行阐述。从操作 手段层面上看,量化宽松货币政策就是指当利率水平达到或接近于零时,中央银 行通过购买中长期国债、股票等手段,增加基础货币供应量,以达到促进经济复 苏的干预方式。从调控目标层面上看,可以把量化宽松货币政策定义为央行通过 一系列措施调控央行资产负债表的规模,向市场注入大量流动性的货币政策。 13 1.4、概念的厘定 在本文正式开始之前,对汇率政策相关概念进行厘定是非常有必要的。 尤其是在汇率政策概念的厘定上,笔者查找了诸多的汇率专著,发现在汇率 政策概念的厘定上基本上没涉及或者一笔带过。如克鲁格曼的《国际经济学》 中根本没有对应词条,著名的《新帕尔格雷夫经济学大辞典》虽然有汇率政 策(Exchange Rate Policy)词条,但仅仅在下面标注了参考 International Finance; International Monetary Policy 。但在相关两个词条中,并无汇 率政策的解释。而在《新帕尔格雷夫货币金融学大辞典》中则直接去掉了该 项词条。 1.5、概念界定 第一,税收。税收是国家为了保障社会公共的需要,通过法律规定的相关形式, 给予政府的一种通过 无偿参与社会剩余产品分配,来获取财政收入的一种权力。 也可以说是以政府为主体的,凭借政府的权力,来调节整个国民收入的一种分 配形 式。一般来说,税收是国家财政收入最主要的来源。税收作为国民收入的一种形式 和手段,它是通过税种、税率以及进行税率优惠或者减免税收等,来影响纳税主体, 实现纳税主体经济利益的调节。税收一般来说具有三个主要的特征,即强制性、无 偿性和固定性。这三个特征主要表现在以下几个方面:第一,强制性。国家凭借其 拥有的政治权利来征收税赋,任何的纳税主体包括组织、单位和个人等都不得违抗, 这体现了税收的强制性。第二,无偿性。就是说税款一旦征收后,就说明国家拥有 了所征收来的税款,不需要再偿还给纳税主体,同时不需要对纳税主体付出任何的 报酬,这体现了税收的无偿性。第三,固定性。在税款征收之前,必须在税法上对 征税对象、税率以及税额作出明确的规定,避免非固定性和随意性的征税,这体现 了税收的固定性。税收在推动经济社会发展的过程中,起着非常重要的宏观经济调 控作用,起着杠杆的作用。一般来讲,税收具有财政职能、调节经济职能、监督管