宏观经济学-第十二讲.ppt

第十二章 蒙代尔-弗莱明模型与汇率制度 主要内容 本章中建立的模型被称为蒙代尔－弗莱明模型，该模型是IS－LM模型的开放经济版本，把国际贸易和国际金融加入到对总需求的分析中。这两个模型都强调了产品市场与货币市场之间的相互作用。 这两个模型都假设物价水平是固定的，并说明是什么因素引起总收入的短期波动。 它们之间的关键差别是，IS－LM模型假设一个封闭经济，而蒙代尔－弗莱明模型假设一个开放经济。 基本假定：资本完全流动的小型开放经济。 一、蒙代尔－弗莱明模型 1.关键假设：资本完全流动的小型开放经济 r = r* 2.产品市场与IS*曲线 蒙代尔－弗莱明模型对产品与服务市场的描述与IS－LM模型大致相同，但它增加了净出口这个新项。 Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e) 汇率e定义为每一单位国内通货所能换到的外国通货量。间接标价法。 在第5章中我们把净出口与实际汇率而不是名义汇率联系在一起。实际汇率?等于eP/P*，然而，蒙代尔－弗莱明模型假设国内物价水平和国外物价水平都是固定的。 可以用横轴表示收入，纵轴表示汇率的图形来显示产品市场均衡的方程式。称为IS*曲线。 3.货币市场与LM*曲线 蒙代尔－弗莱明模型用与IS－LM模型相似的一个方程式来代表货币市场，只是增加了国内利率等于世界利率的假设：M/P=L(r*,Y) M/P等于需求L(r,Y) 利率现在等于世界利率r* 货币供给M是由中央银行控制的外生变量，物价水平也是外生固定的。 用垂直的LM*曲线用图形表示这个方程式 LM*曲线之所以垂直的是因为汇率并没有进入LM*方程式。 二、浮动汇率下的小型开放经济 在浮动汇率下，汇率由市场决定，允许汇率对经济状况的变动作出反应，并自由地波动。 1.财政政策 假定政府通过增加政府购买或减税刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动。 结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。 在一个小型开放经济中，只要利率上升到世界利率r*以上，资本就从国外流入。本币的升值使国内产品相对于外国产品变得昂贵，从而减少了净出口。净出口的减少抵消了扩张性财政政策对收入的影响。 在资本完全流动的小国开放经济中，财政政策对实际GDP没有任何影响。 挤出效应（“Crowding out”） 封闭经济:扩张性财政政策通过提高利率挤出了投资。 小国开放经济:扩张性财政政策通过提高汇率挤出了净出口。 2.货币政策 现在假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加。实际货币余额的增加使LM*曲线向右移动，因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。 虽然货币政策在开放经济中与在封闭经济中一样影响收入，但货币传递机制是不同的。 在一个小型开放经济中，货币政策通过改变汇率而不是改变利率来影响收入。 货币政策通过影响总需求的一个或者更多个组成因素来影响总产出: 封闭经济: ↑M ? ↓r ? ↑I ? ↑Y 小型开放经济: ↑M ? ↓e ? ↑NX ? ↑Y 扩张性的货币政策不能提高世界总需求, 仅仅使得需求从国外向国内转移. 因此，国内收入和就业的提高是以国外的损失为代价的. 3.贸易政策 假设政府通过实行进口配额或关税来减少对进口产品的需求。总收入和汇率会发生什么变动呢？ 由于净出口等于出口减进口，进口的减少意味着净出口的增加。净出口曲线的这种移动增加了计划支出，从而使IS*曲线向右移动。由于LM*曲线是垂直的，贸易限制提高了汇率，又减少了净出口，所以并不影响收入。 进口限制不能减少贸易赤字. 即使NX 没有变化, 贸易量减少了: 贸易限制减少进口 汇率升值减少出口 更少的贸易量意味着更少的“贸易所得”。 对特定产品的进口限制保护了本国该产业的就业，但是降低了出口部门的就业。因此，进口限制无法提高总就业率。 更糟糕的是，进口限制导致部门转移（sectoral shifts），造成摩擦性失业。 三、固定汇率下的小型开放经济 1.固定汇率制度是如何运行的 固定的汇率使一国的货币政策服务于唯一的目的：使汇率保持在所宣布的水平上。 只要中央银行随时准备按固定汇率买卖外汇，货币供给就会自动地调整到必要的水平。 假设联储宣布它将把汇率固定在每1美元兑100日元，但在现有货币供给下的现期均衡，汇率是每1美元兑150日元。 当联储从套利者手中购买这些日元时，向他们支付的美元自动地增加了货币供给。 固定汇率体系固定的是名义汇率。能否固定实际汇率取决于长期还是短期。 长期内，当价格具有伸缩性，即使名义汇率是固定的，实际汇率也可以波动。 固定名义汇率政策并不影响实际变量，包括实际汇率。固定名义汇率只影响货币供给和物价水平。 在金本位时代，套利者的国际黄金转运是调整货币供给和稳