结构变点、时变期限溢价与预期假说、来自国内银行同业拆借利率的证据.pdf

· · 《 》 数量经济技术经济研究 年第 期 １０４ ２０１２ ５ 、 结构变点 时变期限溢价与预期假说 ① ——— 来自国内银行同业拆借利率的证据 、 王志强１２ 熊海芳２ 　 （ 东北财经大学产业组织与企业组织研究中心； １． 东北财经大学金融学院） ２． 【 】 ， ， 摘要 在考虑时变期限溢价的基础上 本文采用结构变点方法 对中国银行 ， 。 同业拆借利率进行预期假说检验 并分析宏观经济因素对预期假说检验的影响 经 ， ， 验结果显示 年 月至 年 月 银行同业拆借利率在不同区间存在共同 １９９６ １ ２０１１ ４ ， ； 的趋势性 长短期利差对未来短期利率变动的预测存在多个结构变点 不同区间内 ， ， 预期假说基本上被拒绝 时变期限溢价对预期假说检验的影响不大 而宏观因素在 不同区间的影响不同。 关键词 结构变点 时变期限溢价 预期假说 银行同业拆借利率 　 　 　 　 中图分类号 Ｆ８３３．２ 文献标识码 Ａ 　 　　 　 ， ＳｔｒｕｃｔｕｒｅＢｒｅａｋ Ｔｉｍｅｖａｒｉｎ Ｔｅｒｍ Ｐｒｅｍｉｕｍ 　 － ｙ ｇ 　 　 ａｎｄｔｈｅＥｘ ｅｃｔａｔｉｏｎｓＨ ｏｔｈｅｓｉｓ 　 　 ｐ 　 ｙｐ ： ， Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｔａｋｉｎ ａｃｃｏｕｎｔｏｆｔｈｅｔｉｍｅｖａｒｉｎ ｔｅｒｍ ｒｅｍｉｕｍ ｔｈｉｓ ａｅｒａｎａｌ 　　 　 　 　 － 　 　 　 － ｇ ｙ ｇ ｐ ｐｐ ｙ 　 　 ｓｅｓｔｈｅｅｆｆｅｃｔｏｎｔｈｅＥｘ ｅｃｔａｔｉｏｎｓＨ