42_最近读的书_百箭穿杨.pdfVIP

We stay here! 《百箭穿杨》小小辛巴 小小辛巴是雪球网的大V ，从其公布的操作记录来看其交过十几年学费，终于悟出了自己的投资方法；每年的收益率大概略微超过20%， 金融危机之后一直可以保持这种业绩。可以说其收益并不是特别高，不太适合想暴富的我。2012-2013 年度，所投资的20 只股票中有 11 只涨幅达到100%上（200% 以上有3 只），90%-100%2 只，50%-70%7 只，37.8%一只，看来还是不错的，不知道看走眼的有多少。 这本书前一部分即上篇，讲了小小辛巴的主要投资心得，后半部分即下篇是其买卖的记录，因其对股票的分析是在是太过恣意；此次 只看了前半部分的内容。 上篇大部分内容如下： 第一章：安全边际 第一部分讲中国学巴菲特学的比较出名的但斌、李驰等消息就没成功 （个人认为这些人根本就不是靠业绩赚钱的，而是仅靠管理费， 靠吹牛逼自己是巴菲特的门徒而吸引傻子投入自己，以供自己逍遥。不从投资的角度衡量说明但斌这个人还是挺会混的，看得清什么 事情自己擅长） 作者说巴菲特虽然很成功，但是并没有培养出同样出色的接班人，即有些老师是学的来的，有些是学不来的。他说学习格雷厄姆是学 的来的，有事实为证，其门徒巴菲特、John Neff 、Irving Kahn、Walter Schloss 等人 作者接着解释了为什么巴菲特学不来，可是我觉得其讲的几乎没有啥道理。 We stay here! 第二章：困境好企 按照股票类分为小盘成长股、稳定增长股、周期波动股 寻找好行业中好企业 1）行业选择是关键：好行业的关键是需求无限、供给有限 与人的生活密切相关、长远需求、产品被不断的消耗、能够给人们带来幸福与安全的行业 作者认为 1）有些行业例如家电行业的产品需要很久才能更换，同时供给又比较充分，行业空间有限，则需求量一旦成熟，就进入饱和期 2 ）有些行业如油盐酱醋，虽是日常需求不断被消耗，没有长远的天花板、但是产品差异小、竞争激烈、供给充分；同时产品事 关国计民生，受到严格的价格管制，只有品牌企业才能获取超额利润。（个人感觉并不是很对，从长远来看任何行业都是看 作龙头企业获取超额收益的，行业的选择有点局限） 3 ）作者认为最好的行业是：饮料、医药、快销消费品（不知道作者对消费品是怎么定义的，混淆呀，妈的）、医疗器械、安防、 环保、军工、智慧城市、信息技术、新材料、新能源、高端装备等 2 ）行业皆有周期，搞清楚行业的发展阶段 3 ）行业内部竞争性 好企业的标准：要么唯一、要么第一 1）企业原则：企业是否可以了解、历史运营是否稳定、企业前景是否被看好（读研报、年报） 2 ）经营原则：经营者如何，对股东是否坦诚，是否会盲从（读历史年报和公告） 3 ）财务原则：ROE\DCF(bullshit)\高毛利（这个是有道理的，高毛利净利不高的话是提升的空间） 4 ）市场原则：股价怎么样、与价值相比呢？ 【作者擅长投资困境反转股票，列举了三种困境的情况，作者说了三种，第三种只是第一种的特殊情况，此足以证明作者并没有认真 写这本书】 We stay here! 1）行业顺境、企业逆境（营收与利率增长达不到预期，可能是主打产品被灭） 2 ）行业遭遇逆境 困境可能是一时的也可能是永远的，我们要分清楚。 如何找出困境好企业 1）财务原则：低负债率、充足的现金 （前两者是支撑点）、较高的毛利率 （纯利润受到税收等调节作用的影响）、应收较少 （表明企业的竞争力及产品的市场盈利能力）（后两者是盈利质量） 2 ）研究季报（季报比年报重要，企业的变化是渐进的；开局顺，全年顺；一季报定调、3 季报验证） 营业收入是最重要的前瞻指标，其理由是营业收入在一定程度上代表产品自己的需求、市场的份额，如果你连产品都卖不出去，就不 能谈成本控制、高毛利的经营手段。 所以可能以市盈率计算企业是垃圾股，但是如果看其营收则存在机会。 下面一张介绍作者对困境好股的股价方法：市净率法 次新股中的困境好股，一般1.5-2 倍净资产；老股0.5-1.5 倍；次新中盘子大的，周期性强，行业不好的1-1.5 倍；次新股中盘子小，行 业方兴未艾，周期性弱的，如果奇特特别好1.5-2.5 倍，特别优秀的3 倍 第三章：买最深的底 一堆废话，什么左左右右，完全不明白讲这些话有啥用。 大部分企业实现困境反转都需要1-2 年的时间，股价也会同步下跌这么