上市券商11月业绩环比改善,保监会重拳出手强化万能险监管.PDF

[Table_Summary] 上市券商11 月业绩环比改善， 保监会重拳出手强化万能险监管 行业周报 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 非银金融行业 2016.12.11 推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 投资要点 非银行金融行业高级分析师：林喜鹏 执业证书编号： S1220515080007 【券商板块】 E-mail ： linxipeng@ 周观点：本周24 家券商全部公布了11 月份重要财务数据。24 家券商11 月份合计净利润67.8 亿元，环比上升 12.7%。11 月 [Table_Author] 联系人： 吴堃 份合计营业收入 174.26 亿元，环比上升23.1%。整体业绩符合 E-mail: wukun@ 吴堃 预期。11 月交易日、交易额双双增长，驱动经济业务收入改善； 联系人： 薛丹彬 信用业务规模增长，净利息收入改善；上证综指、深证综指环 E-mail: xuedanbin@ 吴堃 比上涨4.82%、2.76%，中证全债指数环比下跌0.80%，自营板 块股权投资收益改善，债券投资小幅承压。后续养老金入市时 重要数据： 间渐近，IPO 审批进入快车道，两融标的扩容利好券商股。估 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 44 值方面，券商行业PB/PE 为2.10/21.0，较10 月末PB/PE 分别 总股本(亿股) 2416.70 上升 0.79%/0.87%，仍处历史估值中枢位置。建议关注国金证 销售收入(亿元) 11615.31 券 （定增概念股），长江证券（新理益集团晋级第一大股东）、 利润总额(亿元) 1646.95 华泰证券（经纪业务龙头，收购AssetMark 深化财富管理转型）。 行业平均PE 21.6 【保险板块】 平均股价(元) 17.50 周观点：本周保监会重拳出手、持续强化万能险监管，相继暂 停前海人寿开展万能险新业务、叫停恒大人寿等 6 家公司的互 行业相对指数表现： 联网渠道保险业务、暂停恒大人寿委托股票投资业务。险资举 [TABLE_QUOTEINFO] 牌潮在监管重压下戛然而止，多家保险公司将调整投资风格， 10% 120000 资产驱动型的保险公司经营或受影响。但是，万能险监管加强 3% 100000 有望引导保险业回归“保险姓保”、构建良好的业务结构，长期 80000 来看利好保险业发展。与此同时，监管重压之下，上市险企稳 -4% 60000 健经营的竞争优势也愈将凸显。推荐业绩弹性较大的中国人寿 -11% 40000 （601628.SH）、新华保险（601336.SH）。 -18% 20000 【多元金融板块】 -25% 0 周观点：标的方面继续推荐晨鸣纸业（业绩高增长可期、估值 2 3 6