国外创业投资研究述评.PDF

2015年7月第13卷第4期 湖北经济学院学报湖北经济学院学报 Vol.13No.4Jul.2015 江 畅院论智慧 夏明：财务学：理性和行为的交响曲 JournalofHubeiUniversityofEconomicsJournal of Hubei University of Economics doi:10.3969/j.issn.1672-626x.2015.04.009 国外创业投资研究述评 李士华 渊金陵科技学院 商学院袁江苏 南京 211169冤 摘 要院创业投资作为知识经济的发动机袁在许多国家和地区取得了长足的发展遥 从创业投资直接利益相关者间 的契约机制曰创业投资退出的渠道选择尧择时以及声誉机制曰创业投资发展模式及其影响曰创业投资在具体行业中应用 等方面袁论述了国外关于创业投资方面的研究现状遥 了解国外创业投资研究状况袁对于中国创业投资的发展具有重要 的理论和实践借鉴价值遥 关键词院国外曰创业投资曰管理机制曰发展模式 中图分类号院F830.59 文献标识码院A 文章编号院员远苑圆原远圆远载渊圆园15冤03-0053-06 一尧引言 占整个创业投资总额的81.2%袁 超过信托制和公司 创业投资从 1946年在美国出现以来袁 在世界 制形式的创业投资额及其占整个创业投资的比率遥 许多国家和地区均有一定程度的发展渊见表 1冤遥 美 [1]从此袁有限合伙制成为美国创业投资机构主导的 国在经历了20世纪70要90年代的徘徊停滞及稳 组织形式遥 在创业投资家与资金投资者的契约中袁 定增长后袁进入了快速增长期遥严格意义上讲袁20世 为有效保护投资者的利益袁明确界定创业投资家对 纪90年代后袁 国外才真正开展创业投资方面的研 于投资者的承诺袁对于投资家的行为作出一定的限 究遥 创业投资作为知识经济的发动机袁在本质上是 制曰当然也通过管理费加利润分成的办法来分配创 [2] 以创业投资机构为中介袁将融尧投尧管尧退有机契合 业投资家报酬遥 此外袁还建立有效的激励约束机 的特殊投融资机制遥其健康发展的前提就是投资管 制袁以便减少投资者的损益袁调和创业投资家和资金 [3] 理机制的不断完善和发展袁有了健全的机制才能发 投资者之间的利益悬殊遥 创业投资家和资金投资 挥创业投资促进企业技术创新尧促进生产方式的转 者之间存在交流互动的过程袁成功的IPO机制已成 变以及促进经济发展的作用遥本文从创业投资管理 为两者之间信息传递的机制袁间接表明为什么有限 机制尧创业投资发展模式及影响和创业投资在行业 合伙制成为主流的契约形式的原因遥 [4] 中的具体应用三个方面袁研究国外创业投资的研究 工具选择院由于信息不对称现象的存在袁被投企 状况遥 业的创业企业家掌握着资金和项目的大量信息袁必 二尧创业投资管理机制的研究 然导致道德风险成为可