强势反转,多路出击现王者气质.PDF

1 证券研究报告 强势反转，多路出击现王者气质 电子行业 2016 年6 月2 日 ——硕贝德 （300322.SZ）深度报告 评级：强烈推荐  阵痛渐远，即将收获丰硕果实。公司在15年经历短暂阵痛之后，16 公司股价最近52 周走势： 年公司基本面全面好转。塑胶机壳果断止血，三大子公司进入成果 收获期，释放上亿的刚性支出压力。一体化天线和指纹识别产品， 将成为16年业绩贡献主要增长点。  小部件大空间，一体化天线贡献大业绩。作为智能终端的重要信号 接收发端口，天线的重要性不言而喻。国产手机近年强势崛起，公 司将受益于本地化生产和快速服务响应；另一方面，天线的单机配 置量提升，集成天线附加值倍增，公司具有LDS一体化和金属机壳 一体化天线产品，覆盖的客户群体包括TCL、中兴、OPPO、Vivo、 相关研究报告： 硕贝德（300322.SZ）年报点评——阵 乐视等国内知名厂商。 痛远离，强势增长近在眼前160328  指纹识别，确定性高成长。指纹识别凭借着自身便捷简单、安全可 报告作者： 靠的特点，在智能手机中渗透率提高，预计18年在智能手机中的渗 牧原 透率将高达60%，而目前在安卓阵营中的占比为25%左右，提升空 执业证书编号：S0590515040002 联系人： 间巨大。积极布局半导体先进封装领域，公司投资的一条 张立新，牧原 WLCSP+TSV 封测生产线，形成了封装+模组一体化，确保产品良 电 话：0510 率和量产能力顺利提升。 Email ：muy@  模内注塑，机壳一体化必备核心。收购了深圳璇瑰51%的股权。有 zhanglx@ 独立性声明： 利于公司围绕天线领域提供一体化天线解决方案，构筑差异化竞争 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 优势。同时导入了三星、魅族、闻泰、天珑等国内外知名厂商，与 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 天线和指纹识别形成协同效应，前景可期。 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论  给予“强烈推荐”评级。我们预计16-18年EPS分别为0.31、0.75和1.28 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准 元，对应的PE分别为54、21和12倍，考虑到今明两年指纹识别作为 具备证券投资咨询业务资格。 智能终端的新增产品，标配趋势明确，同时国内凤毛麟角的指纹芯 片和模组的生产厂家，公司具有市场一体化和先发优势，给予“强 烈推荐”评级。  风险提示：下游企业增速放缓导致对公司产品需求不足的风险；新 产品研发迭代速度不如预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分