白马出没、适时布局.PDF

行 业 汽车 报 2011 年 1 月 20 日 告 汽车行业动态跟踪报告 白马出没、适时布局 推荐（维持） 平安观点 2012已经开篇，我们认为行业还将延续2011年分化严重的发展趋势。基本面即 行情走势图 公 将于二季度见底，股价对前期负面因素反映充分，但预计3-4月年报、季报披露 动 20% 沪深300 汽车 司 后部分个股盈利预期还将下调。我们将继续分辨各子行业、各公司基本面之差 态 别并加以紧密跟踪，行业新旧周期交替之际大幅而频繁的波动或将难以避免， 0% 深 跟 其间将产生较好的布局时点值得果断出手。 -20% 度  2011 销量增幅回落 30 个百分点至 2.45% 踪 报 2011年汽车销量为1851万辆，产销增速为13年来最低。2011年乘用车分化严重， 报 -40% Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 告 SUV高达20%。日系、自主品牌轿车市占率下滑、德美系市占率上升较多。重 告 卡2011年同比下降13.4%，其中半挂牵引车同比-27.4%。客车业的2011年是量 相关研究报告 价齐升的一年；汽车进出口增幅高。 1、料年销量增幅创新低、迎2012展开又一轮 周期—汽车行业动态跟踪报告（2011.12.19）  2011 前 11 月重点企业集团 ROE 下降 2.3 个百分点 估值在底部、盈利在左侧—2012年汽车行业投 重点汽车业企业集团中，华晨集团、宇通集团利润总额增幅超过50%；利润下 资策略（2011.11.24） 滑幅度较大的依次为比亚迪、东南公司、重汽集团、陕汽集团、江淮集团。截 2、底部确立、弹性十足—汽车行业动态跟踪 至2011年底国产汽车均价比2010年底下降1%，其中轿车下降幅度最大，为 报告（2