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张涛  陶坤玉  胡志浩 导言 现行牙买加国际货币体系已经运行了 40 多 年，支持了全球经济的增长，但也表现出许多 不稳定的特征。为了适应不断变化的国际经济 金融形势，国际货币体系也在不断调整，特别 是 2008 年全球金融危机之后，在 G20 的推动 下，国际货币体系进行了一系列的改革。改进 使 用 特 别 提 款 权（Special Drawing Rights, 简称 SDR）作为改革的核心议题之一，引发了 全球的关注与响应。SDR 作为国际货币基金组 织（IMF）创设的一种用于补充成员国官方储备 的国际储备资产，对国际流动性的补充起到了 一定的积极作用。人民币加入 SDR 既是人民币 国际化的机遇窗口，也是国际货币体系改革的 重要里程碑。本文首先回顾国际货币体系的历 史演变与特点；其次介绍 2008 年金融危机后， 国际货币体系以及 SDR 的使用在 G20 推动下 的相关改革；最后展望 2016 年的 G20 杭州峰 会，重点分析了人民币加入 SDR 的意义，以及 如何利用 SDR 推进国际货币体系改革的路径和 相应配套措施。 目 录 一、国际货币体系的历史演变 6 1. 金本位制度与布雷顿森林体系的特点 2. 现行国际货币体系的特征与缺陷 二、改革现行国际货币体系 14 1. 改革国际金融组织的治理结构 2. 完善全球监督框架 3. 建立全球金融安全网 4. 改进使用 SDR 三、G20杭州峰会：人民币加入SDR与国际 货币体系改革 26 1. 人民币加入 SDR 意味着什么？ 2. 通过 SDR 改革国际货币体系 国际货币体系的历史演变 国际货币体系改革与SDR 1. 金本位制度与布雷顿森林体系的特点 国际货币体系一般是指各国为了解决国际 经济交往中对于国际货币（即国际支付手段、 国际定价机制和国际储备资产）的需要，对涉 及国际货币流通的各个方面，包括国际支付原 则和汇率制度、国际收支的调节机制、国际储 备供应与管理等，在国际范围内做出的制度性 安排。一个完备和稳定的国际货币体系应该具 备三个方面的功能：确定国际储备货币、平衡 国际收支与调节国际资本流动及流动性。 历史上经历过三个时期的国际货币体系， 分别是盛行于 1870 1914 以及两次世界大战 期间的国际金本位制度，1944 1973 年间的 布雷顿森林体系以及 1976 年以来的牙买加货 币体系。 金本位制度起源于黄金作为交换媒介、价值 7 G20与中国 尺度和贮藏手段的功能，在 1870 至第一次世界 大战期间发展到顶峰。金本位制度实际上是一种 固定汇率制度，所有的国家采用同一种通用的货 币，即黄金。各国货币之间的汇率由他们各自的 含金量之比决定，同时，黄金也作为唯一的国际 储备资产。金本位体系具有内在的对称性与稳定 性，价格 铸币流动机制发挥着自动调节国际收 支的功能。如果一国出现了国际收支逆差，意味 着黄金流出，降低了本国的货币供应，本国物价 水平随之下降，一方面降低了本国的名义收入， 另一方面引起国内外居民增加对该国产品的消 费，使得该国出口上升，进口下降，自动平衡了 国际收支的逆差，反之亦然。但是，黄金供应和 储备的有限性与不平均性限制了各国货币政策调 控经济的能力，黄金产量及其价格的波动也会使 得价格产生显著波动，随着技术进步与支付要求 的提升，金本位制度在两次世界大战中经过一系