化工集团公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 中国化工集团公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AAA 资信”）对中国化工集团公司（以下简称“公 司”或“中国化工”）的评级综合反映了公司 本期中期票据发行额度：25 亿元 在中国化工行业的领先地位；在化工新材料及 本期中期票据期限：3 年 偿还方式：每年付息，到期一次还本 特种化学品、农用化学品、橡胶轮胎等细分市 发行目的：偿还银行贷款 场拥有显著的规模经济优势；丰富的产品组合 和强大的科研实力对公司的持续发展形成支 评级时间：2017 年4 月10 日 撑，不断全球化的扩张也使公司国际市场地位 财务数据 得到提升。同时，联合资信也关注到公司部分 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年9 月 现金类资产(亿元) 285.43 256.87 434.25 465.09 化工产品产能过剩、经营压力大、公司海外并 资产总额(亿元) 2725.11 2720.72 3725.14 3957.40 购项目金额大、整体盈利能力较弱以及债务负 所有者权益(亿元) 418.88 504.23 706.57 770.00 担重等因素对公司信用水平带来的负面影响。 短期债务(亿元) 976.98 980.10 1447.99 1442.83 长期债务(亿元) 674.00 628.72 841.00 1043.62 近年来，公司营业收入及利润总额有所增 全部债务(亿元) 1650.98 1608.82 2288.99 2486.44 长，但受化工行业整体景气度不佳的影响，整 营业收入(亿元) 2440.36 2576.31 2602.53 2273.89 利润总额(亿元) 6.20 20.12 32.10 28.10 体盈利能力较弱。与此同时，公司不断整合内 EBITDA(亿元) 187.78 201.91 228.41 -- 部资源、优化业务结构、向高技术高附加值产 经营性净现金流(亿元) 110.66 115.58 223.29 122.61 品升级。通过完成意大利倍耐力（Pirelli ）轮 营业利润率(%) 10.08 11.43 14.01 14.78 净资产收益率(%) -2.30 0.45 0.17 -- 胎公司和德国克劳斯玛菲（KraussMaffei ）集 资产负债率(%) 84.63 81.47 81.03 80.54 团的收购，使公司在汽车轮胎、橡塑机械等行 全部债务资本化比率(%) 79.76 76.14 76.41 76.35 流动比率(%) 82.11 87.93 79.97 86.93 业的国际地位得到快速提升，有助于公司引进 经营现金流动负债比(%) 7.31 7.78 10.91 -- 国外先进技术，并开拓相关领域国内及国际市 全部债务/EBITDA(倍) 8.79 7.97 10.02 -- 场，进一步增强其核心竞争力。未来随着公司