天津渤化永利化工股份有限公司主体与相关债项2017年度跟.PDFVIP

跟踪评级报告 天津渤化永利化工股份有限公司 主体与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】821 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA- 评级展望：稳定 天津渤化永利化工股份有限公司（以下简称“渤 上次评级结果：AA- 评级展望：稳定 化永利化工”或“公司”）仍主要从事化工、热电等 债项信用 业务。评级结果反映了滨海新区内石化、热电和贸易 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 企业面临较好的发展机遇，公司化工业务仍具有协同 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 效应，拥有亚洲最大的丁辛醇生产基地，子公司天津 14 渤化永 利MTN001 5 5 AA+ AA+ 2016.5 渤化永利热电有限公司（以下简称“渤化永利热电”） 16 渤化永 仍拥有垄断经营权等有利因素；同时也反映了丁辛醇 5 5 AA+ AA+ 2016.5 利MTN001 行业竞争日趋激烈，纯碱行业利润率较低,公司部分 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 土地仍未办理土地证，资产价值存在一定不确定性， 项 目 2017.3 2016 2015 2014 资产负债率仍较高、面临一定的集中偿债压力,利润 总资产 279.58 281.25 270.27 268.80 主要依赖于非经常性损益等不利因素。天津渤海化工 所有者权益 67.02 66.89 66.12 65.99 集团有限责任公司（以下简称“渤化集团”）为 “14 营业收入 26.97 89.20 67.89 71.21 渤化永利MTN001”、“16 渤化永利MTN001”提供了全 利润总额 0.12 0.56 0.47 0.81 额无条件不可撤销连带责任保证担保，仍具有很强的 经营性净现金流 0.77 8.95 7.74 4.13 增信作用。 资产负债率（%） 76.03 76.22 75.53 75.45 综合分析，大公对公司 “14 渤化永利 MTN001”、 债务资本比率（%） 71.40 71.17 69.44 68.90 “16 渤化永利MTN001”信用等级维持AA+，主体信用 毛利率（%） 7.86 11.08 15.86 18.73 等级维持AA-，评级展望维持稳定。 总资产报酬率（%） 0.33 2.14 2.73 2.89 有利因素 净资产收益率（%） 0.16 0.77 0.68 1.15 经营性净现金流利 ·国家和地方政府对滨海新区的战略定位为区内石化、 息保障倍数（倍） 0.59 1.10 0.85 0.50 热电和贸易业务的发展带来较好机遇； 经营性净现金流/ ·公司各化工业务相互衔接，仍可发挥各业务单位之 0.36 4.28 3.80 2.08 总负债（%） 间的协同效应； 注：2017 年3 月财务数据未经审计。 ·公司拥有中国最大的单套丁辛醇生产设备，也是亚 洲最大的丁辛醇生