我国上市公司股权融资偏好与其对绩效影响分析.pdfVIP

我国上市公司股权融资偏好及其对绩效影响分析 弱化上市公司的股权融资偏好，必然会制约上市公司绩效的提升，阻碍资本市场 进一步发展。因此，确认我国上市公司是否存在股权融资偏好，剖析股权融资偏 好产生的原因，认识其对上市公司绩效的影响，并据此提出相应的对策和措施， 对于改善上市公司的融资结构，提高上市公司的盈利能力，促进资本市场协调发 展具有重大的现实意义。 1．2 国内外研究现状 1．2．1 国外研究现状 Durand(1952)在假设企业的财务杠杠不影响债务成本和权益成本的前提下 (即是假设在企业的负债比提高时，投资者并不认为企业的经营风险加大了)提 出了早期资本结构的净财务收入理论。杜兰特认为因为企业负债由税盾作用，债 务比例应该与企业价值成正比。但是净收入理论只突出了财务杠杠的作用，而没 有考虑到相应的资本成本和财务风险，如果公司负债率过高的、偿债能力不足时， 很可能会导致破产的发生。 下提出了早期的删理论，奠定了资本结构理论研究和发展的基础。所谓的市场完 善就是金融市场的交易可以自由进行，没有交易成本而且资本市场上所有可以利 用的财务信息无差异。 可以增加企业的价值，但是另一方面破产重组如果存在成本，那么企业价值的增 加就会减少，所以在没有负债减少的情况下，企业价值和财务杠杆之间应该是一 种递增的关系，但如果财务杠杠继续加大