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复星实业(相关,行情)（600196）调研结论: 　　公司多元化经营与资本运营将产生绩效,未来2年业绩有稳定成长,市场走势将随高科技板块联动, 10元附近积极关注。. 　　1、公司仍将坚持多元化经营策略，大规模投资诊断、治疗器械、医药商业与（拟）上市公司等众多领域，这些投资在控制风险的范围内,两年内能够保持公司20％以上的主营业务与净利润增长。 　　2、产品线方面,公司目前诊断试剂、齿科治疗设备、检验科部分诊断设备市场占有率全国前三（公司称2002年有望达到第一），但是到目前为止由于缺乏单品种上亿的强势品种，规模优势尚未发挥出来，而且短期偿债能力偏弱，财务状况在板块中处于中游水平。 　　3、公司中期业绩未能保持与主营业务同步增长，但是下半年将有较多的利润支撑，其中上千万的内容主要有：主营业务中齿科设备1.5亿收入新增2000－3000万的利润，控股公司重庆药友1500－2000万的合并收益等，医药连锁店的进一步扩张，另外考虑到天津药业集团25％股权的投资收益、招商银行(相关,行情)战略投资者股份的增值、作为第二大股东的复地集团、武汉健民可能在香港、上海上市造成的资本溢价，综合起来净利润有望超过去年1.35亿元的历史最好水平（医药上市公司排名第八）。 　　4、公司上市4年经过三次送配，作为高科技的代表虽然有过几次炒作（复权价格最高接近过50元,最低20元），但总的来说振幅并不大,原因之一是相对于公司曾经许诺投入的若干个高科技项目来说，目前公司的高科技产品比重并不突出（基因工程药品销售不到总收入的5％），克隆公司暂时搁置在香港创业板的融资计划，反观公司（尤其是母公司集团）资本运营与商业连锁扩张却是亮点多多,今年参与招商银行的战略配售等事项，也得到政府的支持。 　　5、公司近阶段股价上行的主要压力在于9亿元规模可转债的不确定性，产品线过于分散造成费用增加快等因素，另外子公司关联交易较多，以及对于民营公司财务制度不连贯等方面的不确定性，也造成投资人信心不足。 　　一、公司主要经营业绩与财务分析： 　　1、年报中经营情况回顾公司主要产品包括核酸检测试剂、生化诊断试剂、γ-干扰素、EPO、重组链激酶、复方酮康唑软膏、双黄连、外科手术器械、连体式牙科治疗设备等。2001年，公司主营业务收入、主营业务利润构成情况如下： 　　2001年报告期内公司共实现主营业务收入72784.45万元、较去年同期增长28.4%，主营业务利润27136.83万元、较去年同期增长9.9%，全年净利润实现13551.76万元、较去年同期增长32%（单位：元）： 　　主营业务收入主营业务成本主营业务利润毛利率 　　诊断产品105,958,111.98 41,855,667.58 64,102,444.40 60.50%医药制造及销售311,245,167.73 227,896,131.40 83,349,036.33 26.78%医疗器械143,836,784.56 99,376,319.59 44,460,464.97 30.91%营销策划及服务39,177,563.31 1,202,645.40 37,974,917.91 96.93%代理进出口73,209,426.22 64,146,401.77 9,063,024.45 12.38%技术服务及转让收入37,200,000.00 2,361,433.06 34,838,566.94 93.65% 　　报告期内，公司诊断系列产品的市场占有率继续保持行业内领先地位，同时加强与国际一流诊断技术和产品的合作，发展新型诊断技术及产品；基因工程药物γ-干扰素的肝纤维化项目完成临床研究并通过了国家新药审评会；医疗器械事业部作为公司新的利润增长点发展迅速，已成为国内口腔器械、骨科器械、出口手术器械领域的一流品牌，探索出生产虚拟化、技术合作国际化的制造企业成功发展模式；中西制药事业部，复星朝晖GMP技改项目进展顺利，静安制药的市场拓展取得快速发展，超额完成年度指标；医药商业领域，上海复星大药房连锁经营有限公司顺利取得了跨省市医药连锁资格，ERP系统建成并投入使用，率先实现连锁门店的网上管理,联华复星在超市内开设药店的经营亦取得初步成功，金象复星成为国内最成功的连锁药店之一。 　　报告期内，公司技术创新和研究开发通过新组建的三个研究机构实现了研发资源的优化与重组，公司在研项目进展顺利。基因工程药物γ-干扰素扩大适应症治疗肝纤维化已完成临床研究，进入新药申报阶段。γ-干扰素扩大适应症治疗尖锐湿疣已进入临床研究阶段，有望于2002年完成临床研究；核酸检测ELISA试剂盒等2个核酸检测试剂获得新药证书，另有HBV荧光定量等5个品种完成注册主体工作；西药一类新药地洛他定已完成临床研究，西药二类新药吡格列酮完成