国际资本流动对东道国货币政策的抵_省略__基于四种国际资本流动形式的讨论_田素华.pdf

# 70 # 5数量经济技术经济研究6 2008 年第12 期 国际资本流动对东道国货币 政策的抵消效应¹ ) ) ) 基于四种国际资本流动形式的讨论 1 2 田素华 徐明东 ( 11 复旦大学世界经济系; 21 复旦大学金融研究院) = 开放经济条件下, 本国实施货币 策时会引起国际资本流动, 国际资 本流动通常会对本国货币 策的实施过程产生抵消作用本文研究发现, 国际资本 流动对本国货币 策的抵消效应与国际资本流动形式有关理论与实证研究均表 明, 国际债权资本流动对本国货币 策实施过程以抵消效应为主, 国际股权资本流 动对本国货币 策实施过程以推动效应为主当国际资本流入中股权和债权投资比 较均衡时, 无论是实行浮动汇率制度还是固定汇率制度, 本国货币 策对国内经济 的调节自主权均显著提高 国际资本流动 货币 策 抵消效应 F83117 A How International Capital Flow Affects Monetary Policy Effectiveness in Host Country Abstract: In an open economy, monetary policy w ill have obvious effects on international capital flow s, an international capital flow s w ill have offset effects on monetary policy in host country1 We have foun that the offset effects relate to in- ternational capital flows epen on the mo e of international capital flow s1 T he ebt-capital flow has active offset effects on monetary policy in host country, but the equity-capital flow has positive ones1 When equity-capital an ebt- capital flow into host country at the same time, the monetary policy in host country w ill be able to play active role in managing omestic economy1 Key words: International Capital Flow s; Monetary Policy; Offset Effectiveness ¹ ( : 07BJL043) ( : 2005BJL001) ( : 02JA790017) 985 国际资本流动对东道国货币 策的抵消效应 # 71 # Branson ( 1968) M arkow itz-Tobin , , Bran- son , B W B / W R f f * f * R , E W , B / W= f (R, R , E, W) , f