与其刀口舔血,不如耐心选股A.PDFVIP

策 略 研 究 张忆东 李彦霖 策略研究员 与其刀口舔血，不如耐心选股 A 021-3856 5932 股 Zhangyd@ 2010 年 5 月 16 日 市 证书编号：S0190207040090 场 投资要点 策 相关报告 略 《控制仓位，耐心等 本周展望： 大盘整固等待方向，小盘股仍有风险 报 待》 ——在 5 月策略报告《预期紊乱●潜伏》中，我们提出 5 月后续的风险，包 告 《预期紊乱·潜伏》 括，政策调控、房地产价格下跌等引发对经济、甚至业绩的悲观预期、资金 《风险已高！钱向哪 面逐渐偏紧等。当前，这些风险正在逐步兑现。 去？》 《审慎迎接震荡》 ——政策或进入观察期，经济预期依然紊乱。温家宝强调“注重宏观经济政 《短期仍可多，重点 策的协调配合，既形成调控整体合力，又要防止多项政策叠加的负面影响”。 价值股》 A 股可能短期内震荡整理，延缓跌势，但经济预期的紊乱将继续困扰市场， 《以守为攻，增持绩 抑制房地产相关等周期性行业的表现，从而，难以出现趋势性的反弹。 优价值股》 ——宏观调控实质上是将过去两年加的太猛的杠杆化修正一下，流动性向正 《挑战震荡市上轨》 常化回归，后续资金价格也会有所提升。截止 10 年 3 月的贷款利率执行数 《价值为纲，伏击成 长》 据显示，贷款下浮比例已快速下降。历史上看，上证指数与执行贷款基准利 《反弹！！凭什么？ 率下浮占比正相关。同时，股市融资压力仍较大。新股发行节奏并未因股市 靠什么？》 的大幅下跌而放缓。 《博弈震荡，关注跌 ——中小市值可能面临估值继续下调的压力。上证 50 的 PE 仅为中小板的 出来的机会》 0.36 倍，假设这一比值回到次低点，则意味着还有 16%的跌幅。在一季度 《初生牛犊遇到虎— 业绩刺激过去，而经济预期向下的情况下，高风险的中小市值股票业绩增长 —2010 年度 A 股策略报告》 《钟摆自下向上摆》 预期也会受到压力。 《震荡市的钟摆舞 动》 本周策略：继续控制仓位，审慎参与反弹 《震荡市跨年度行 ———快速下跌至今，短期市场有望得以喘息，并有望阶段性反弹。但大趋 情》 势弱势难改，大市值的周期股继续受预期压制，小盘成长股的高估值风险尚 《中途岛反攻站》 未解除。 《沸腾的岁月 波动 ——与其逆势重仓搏小反弹，不如继续控制仓位，立足长远找机会，耐心等 加大 趋势未改》 《泡沫化生存和波动 待新兴产业跌出来的机会，比如，信息技术、医药、旅游、节能环保、精密 性风险》 制造业等，耐心等待高风险中小盘股票补跌、分化，再逢低增持“真正的” 《迈向三千点的路 成长股。 径》 ——阶段性配置关注“跌的少”，包括，估值合理的稳定增长型行业，比如 《盛宴不醉不休》