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上市公司简评报告 航空 航空主业出现亏损，下半年盈利压力大 事件：今日公司公布2008年中报，数据显示，上半年受气候、地震等突发事件影响，公司航空业务量增速明显放缓，同时受油价持续高涨影响，公司毛利率有较大程度下滑，航空主业出现亏损，但受益于上半年人民币汇率大幅度升值影响，公司上半年最终实现营业收入257.60亿元，同比增长13.26％，净利润12.82亿元，与去年同期相比基本持平，下滑1.38％。 简评 上半年公司受需求放缓、油价高涨双重打击，盈利能力大幅度下滑，航空主业首次出现亏损。 上半年受恶劣天气以及5月地震影响，民航业遭遇到2003年以来罕见的需求打击，行业增速（总运输周转量）从2007年度的17.9％，大幅度下滑到2008年中期的7.7％，其中6月份出现月度下滑2.2％的负增长局面，航空公司面临巨大经营压力。受行业整体需求增速大幅度放缓影响，国航上半年业务量远低于预期，RTK和RPK仅增长1.3％和2.2％，远低于去年同期的17.1％和14.9％，其中二季度4、5、6月连续三个月出现业务量负增长，公司业务增速明显放缓。 面对市场下滑局面，公司积极调整运力，收缩战线，但飞机日利用率和客座率仍有所下降，通过出售部分货机，公司货运业务运营效率有所提高，推动公司整体载运率达到67.7％，同比提高2.75个百分点。