外资并购的工资效应——来自中国制造业微观层面的证据.PDFVIP

2015 年 9 月 国际商务研究 Sept. 2015 总第 36 卷第 205 期 GUOJI SHANGWU YANJIU Vol. 36 No. 205 外资并购的工资效应 ——来自中国制造业微观层面的证据 俞萍萍　张为付　赵永亮 本文利用我国制造业企业数据检验了外资并购的工资效应。本文采用匹配的研究方法， 摘 要： 发现外资并购的工资效应显著为正；对不同要素密集度、不同并购资本来源地、不同 区域的子样本回归，结果均高度稳健；我们还发现外资并购更利于资本密集型及中西 部企业的工资提升，工业化国家的并购资本有更大的工资效应。 关键词：外资并购；工资；制造业企业；匹配 中图分类号：F74 文献标识码：A 文章编号：1006-1894（2015）05-0042-10 随 着 我 国 改 革 开 放 的 深 入 及 加 入 W T O ， 政 府 逐 步 放 松 资 本 管 制 ， 外 资 并 购 在 我国发展非常迅速。2003年我国的外资并购金额为38亿美元，2007年超过155亿美 元，2013年高达515亿美元。工资问题涉及员工的核心利益，外资并购会对被并购企 业 的 工 资 产 生 怎 样 的 影 响 呢 ？ 外 资 并 购 带 来 的 所 有 权 变 化 为 分 离 出 外 资 产 权 的 工 资 效 应 提 供 了 很 好 的 视 角 。 本 文 试 图 从 微 观 层 面 明 晰 外 资 并 购 对 工 资 的 影 响 ， 文 中 的 外资并购特指外资股权高于25%的情况。 一、文献综述 关于外资并购工资效应的实证研究，由于研究对象、研究方法、数据质量等因素 的差异，学者们得出的结论并不一致。国外学者的相关研究大多数都表明外资并购会 提高工资，比如Almeida（2007）、Huttunen（2007）、Andrews等（2010） 、Earle 等（2012）分别对葡萄牙、芬兰、德国、匈牙利的研究；但也有学者发现外资并购 对 工 资 产 生 了 负 面 影 响 ， 比 如 ， H e y m a n 等 （ 2 0 0 7 ） 对 瑞 典 的 研 究 ； 还 有 一 些 学 者 发现外资并购无明显的工资效应，例如Martins(2004)、Conyon等（2002）对葡萄 牙、英国的研究。国内学者多数同意FDI具有工资提升的作用，比如杨泽文和杨全发 （2004）发现FDI对我国实际工资具有正效应；王恬和兰宜生（2008）研究表明FDI 只对东部非生产性工人的工资有显著正效应；杨长志和冼国民（2013）发现外资所 有权存在显著的工资提升效应；吉缅周（2007）得出FDI对我国工资水平无明显影响 的结论。 国内学者关于FDI工资效应的研究可能存在以下几个问题：第一，基本都未考虑 — 42 — 2015 年第 5 期 国际经贸 FDI的结构，尚未从实证分析角度单独研究外资并购的工资效应；第二，多数学者采 用 的 是 行 业 或 者 调 研 数 据 ， 行 业 数 据 无 法 反 映 企 业 异 质 性 的 影 响 ， 而 调 研 数 据 量 较 小 ， 代 表 性 较 差 ； 第 三 ， 未 考 虑 到 内 生 性 ， 基 于 国 内 学 者 对 外 资 并 购 的 工 资 效 应 相 关 研 究 的 不 足 ， 我 们 拟 采 用 倾 向 得 分 匹 配 法 进 行 数 据 匹 配 ， 再 估 计 外 资 并 购 对 工 资 的影响。本文的创新点有：（1）区分了FDI中的跨国并购和绿地投资，单独研究并 购FDI的工资效应；（2）考虑企业异质性，采用微观数据进行研究；