电子行业深度研究：科技红利大时代深度4：从全球巨头看中国电子白马扩张路径.pdfVIP

行业研究 电子 证券研究 报告 2016 年 12 月 27 日 报 行 电子 告 业 深 科技红利大时代深度 4:从全球巨头看中 行业评级 推荐 度 研 国电子白马扩张路径 评级变动 首次评级 究 主要观点 证券分析师 在科技红利大时代系列报告中我们提出：未来三年到五年，中国电子行 证券分析师：郑震湘 业将出现一批，收入规模超过300-500 亿元收入，市值超过1000 亿元 执业编号：S0360516110001 的公司。许多人会问，这是不是放卫星，是不是拍脑袋的胡言乱语？在 电话：021 这里，我们将重点分析海外电子巨头，安费诺、泰科电子，以及中国的 邮箱： zhengzhenxiang@ 瑞声科技、中国台湾地区的大立光，分析他们市值扩展路径，希望他山 之石，更好的理解中国大陆电子白马的扩张路径。 联系人：张健 收入规模超过300-500 亿元，市值超过1000 亿，这句话包含两层含义， 电话：021 邮箱：zhangjian@ 但又不可割裂： 第一，收入规模的天花板 联系人：张劲骐 电子行业产品种类繁多， “有效研发投入”和“有效研发投入产值” 电话：021 都是为了解决企业如何去实现收入规模扩张的问题。根据海外巨头的分 邮箱：zhangjinqi@ 析，我们认为电子科技制造企业收入规模的天花板在100-130 亿美金， 推荐公司及评级 所以我们依据中国电子白马过去三年的研发投入的“压强原则”，计算 “压强系数”，认为未来3-5 年，电子白马的收入规模有望超过300-500 公司名称及代码 评级 蓝思科技 强烈推荐 亿元。 立讯精密 强烈推荐 欧菲光 强烈推荐 第二，千亿市值的扩张路径 歌尔股份 强烈推荐 市值的扩张路径包含着PS、PE （PEG）两层含义。PS 它是企业收入规模