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建信期货研究中心 周度报告 建信期货研究中心 铝期货周报 2017 年9 月18 日 星期一 研究员：余菲菲 F3025190 021 更多资讯和研究 yuff@ 请关注建信期货网站 一、行情回顾与操作建议 表 1：周度沪铝和LME 铝期货行情（单位：元/吨；美元/吨） 合约 上周 本周 涨跌 沪铝 1710 15815 16145 +2.09% 沪铝 1711 15870 16250 +2.39% 沪铝 1712 15950 16340 +2.45% LME 铝三月 2091.5 2089.5 -0.10% 数据来源：文华财经，建信期货研究中心 宏观市场上，美国方面，美元弱势依旧，仍在92点下方运行，暂无返升迹象。零售销售、工业产出、 消费者信心等相关指标因受飓风影响均出现不同程度的下降，此外，英国恐袭事件、朝鲜导弹事件也均是 打压美元的重要因素。从本次的数据中我们可以看到，飓风对于美国的经济造成的短期负面影响不容小觑， 其连锁效应或拖累美国三季度的GDP增速，这也给美元后市的走势留下了不乐观的预期。 国内方面，随着国家政策频出，对房地产调控日益趋严，深圳作为最早开启房地产调控的一线城市， 房价已连续11个月下跌。这说明本轮房地产调控效果也逐渐显现，上调房贷利率等密集新政有效抑制了投 资者，长期来看，我国房地产市场回归理性只是时间问题。与此同时，上周中国金融市场全面回调，由于 8月主要经济数据意外受挫而打压了市场信心，工业生产、固定资产投资以及消费全面回落创新低都对市 场带来了不小的压力，眼见接下来进入采暖季限产，市场信心转为悲观的速度可能更快，在宏观背景的打 压下，黑色系未能进一步走强，带动有色金属回落，商品市场整体陷入弱势回调局面。 价格方面，受到有色金属市场整体回落的拖累，上周铝价冲高回落。伦铝周初最高至2145.5美元/吨 之后无力继续上冲转而下行，后半周连收三阴，最低跌至20日均线之下报2080美元/吨，持仓量先增后减 周跌幅0.10%，考虑到近期人民币暂停大幅升值的脚步，美元指数92点之下有企稳迹象，预计未来伦铝继 续上冲压力较大，内外比值也将进一步修复，暂关注2100点压制情况。国内放方面，沪铝主力1711合约， 周初大幅上涨，最高触及16780元/吨，后基本维持震荡格局，但随着周边市场的走弱，受到拖累，周五大 幅下跌至16265元/吨，持仓亦先增后减。 请阅读正文后的声明 1 建信期货研究中心 周度报告 图1：沪铝主力走势图（元/吨） 数据来源：Wind ，建信期货研究中心 现货方面，本周由于是交割周，贴水逐渐收窄，但随着周末期铝下行，隔月价差有所扩大，现货贴水 自百元附近逐步收窄至30元/吨，由于环保及高铝价的影响，9月份消费不及预期，因此下游买兴不强，贴 水的收窄也令贸易商成交受抑，一周成交仍较清淡。交割后现货贴水将重新扩大至200~160元/吨，贴水的 扩大有助于贸易商重归市场买现抛期，同时，随着第四波的环保督查结束及铝价的回调，下游消费买盘也 有望逐步回暖入市，预计下周现货市场成交或将有所好转，