我国货币政策效应的完全信息博弈分析.PDFVIP

1996 年第 7 期 我国货币政策效应的完全信息博弈分析 陈学彬 (上海财经大学) 传统经济理论在分析货币政策效应问题时 ,通常将政策作为一种决策者可以任意控制的 ( ) ( ) 工具 ,即作为一种外生变量来考虑 ,而忽略了政策制定者 中央银行 与政策调节对象 公众 的 决策行为之间的相互依赖和相互影响 。实际上 ,货币政策行为及效应是中央银行和公众在主 ( ) 观和客观条件 决策 目标和决策信息等 的制约下进行理性决策的结果 。这种理性决策行为是 双方互相依赖 、互相影响的一种博弈行为 。 利用博弈论方法进行宏观货币政策效应分析 ,可以在完全信息与非完全信息、对称信息与 不对称信息的假定条件下进行 。尽管现实中的信息是非完全和不对称的 ,但是 ,完全信息博弈 分析是非完全和不对称信息博弈分析的基点 。为了给更接近现实从而更加复杂的不对称信息 宏观金融博弈分析奠定基础 ,本文将在完全信息假定下对我国的宏观金融博弈问题作一些初 步的分析 。 一 、分 析 前 提 完全信息博弈分析的前提条件是假定 :1 博弈双方 ———货币政策制定者和公众在博弈中 对其对手的特征 、战略空间、支付函数以及经济的实际运行状况都具有准确的知识 ,没有任何 不确定性 。2 博弈双方均能在其客观条件的约束下 ,做出能最优地实现其决策 目标的理性决 策 ,即博弈分析的对象是理性人的理性行为及其均衡 。3 决策时序为 :在每一时期开始时 ,公 e 众根据 自己拥有的知识和信息形成该时期的通货膨胀预期 π, 并据以调整 自己的经济行为, 签订名义工资、利率和价格合同; 然后, 中央银行视通货膨胀预期为给定的, 选择能够最优化自 己目标函数的货币供给增长率 m 。4 中央银行对货币供给具有完全的控制能力, 实际货币供 给增长率 m 等于计划货币供给增长率 mp 。5 不存在真实供给冲击和货币流通速度变化的 e e 影响, 通货膨胀率 π等于预期货币供给增长率 m , 通货膨胀预期 π等于货币供给增长率 m 。 二 、中央银行和公众的决策 目标 1 中央银行的决策 目标 现代西方经济学中关于宏观金融博弈分析的最新文献一般都将中央银行的货币政策 目标 ( ) ( ) 归纳为稳定价格 或稳定币值 和促进经济增长 或充分就业 。我国中央银行的货币政策 目标 在较长时期里都是“稳定币值和发展经济”的双重 目标, 1995 年 3 月公布的《中国人民银行法》 已明确规定我国中央银行以稳定币值为首要 目标, 但从我国经济生活的实际来看, 中央银行并 不可能以稳定币值作为唯一 目标 。在现代市场经济生活中, 货币供给的多少对经济增长和价 3 © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. ( ) 格稳定确实具有重要的影响, 如我国改革十多年来 1980 —1993 年 货币供给增长率 m 0 与 GN P 实际增长率 y 之间的回归方程为 : y