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2017-12-09 发布于浙江
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波动率模型在中国股市中的应用研究

DOI:10.13546/j.cnki.tjyjc.2010.12.056 知识丛林波动率模型在中国股市中的应用研究徐立霞 (南京财经大学经济学院，南京 210046) 摘要：文章对上证综合指数收益率和深证成分指数收益率进行统计分析，运用 GARCH,E- GARCH,TARCH 模型对其进行建模，发现股票收益率序列所存在的尖峰厚尾现象、波动聚类特性以及杠杆效应，通过比较不同的模型发现非对称模型的拟合效果最为理想；另外通过采用三种不同的损失函数评价各类模型的预测效果，结果表明，非对称模型样本外预测的能力也是最强的。关键词：GARCH; 波动率；杠杆效应；预测中图分类号：文献标识码：文章编号：（） F830.91 A 1002－6487 2010 12－0168-03 波动性是金融市场最重要的特性。它与市场的不确定确，存在较大误差；二是对参数的约束，当参数过多时，用实性，即风险直接相关，是体现金融市场质量和效率的最有效际数据计算出的模型往往不能满足这一要求。 Bollerslev 于的指标之一；波动性对企业的投资与财务杠杆决策、消费者 1986 年对ARCH 模型进行推广，提出了广义自回归条件异的消费行为和模式、经济周期及相关宏观经济变量等都有重方差模型，简称GARCH 模型。要影响。此外波动性还是衍生证券定价中的一个关键参数， 1.2 GARCH 模型很好的刻画和理解波动性具有重要的实际意义。因此，波动模型是在条件方差的方程加上了滞后项能体 GARCH , 性的估计和预测一直是金融经济学研究的热点。现更为灵活的滞后结构，（，）模型的方差方程定义 GARCH p q 为： 1 模型与方法 2 q 2 p