货币银行与学教案4 .ppt

第四章 金融危机与监管 南京大学金融学系 于润 金融危机与监管 第一节 金融危机概述 第二节 金融危机的相关理论 第三节 金融危机的监管 第四节 中国的金融安全 外债风险是一个国家因无力偿还外债所产生的风险。 制度性金融风险是指一个国家的货币当局因实行不合适的金融制度、汇率制度或货币政策而产生的风险。 泡沫性型风险指因股票、债券或房地产等资产价格大幅波动形成的风险。 国家金融风险是指外国机构投资者有组织的在本国掀起大规模的金融投机风潮所造成的风险。 1636年前后荷兰的“郁金香泡沫” 郁金香作为身份的象征，是欧洲上层社会追逐的奢侈品，但是由于郁金香的培育技术的特殊性，使得短期内的供给增长几乎为零，当需求剧增而供给几乎不变时，它的价格节节上涨。加上当时荷兰的郁金香期货市场上约束较少，交易成本较低，郁金香合同得以迅速拔高价格到非理性的程度。无数荷兰人抵押了他们的房屋和财产去购买郁金香，直到1637年新年后，投机的狂热抵不住信心的逆转，泡沫破灭，郁金香价格重归合理水平。 密西西比泡沫和南海泡沫 在郁金香危机后过了80年，人类的投机心理又在法国和英国分别上演了东印度公司的“密西西比泡沫”和南海公司的“南海泡沫”，其投机程度之大，投机者范围之广，用后人的话是“似乎全世界的疯子都从疯人院跑了出来”。 G:\MBA\金银花价格暴涨调查 安国药市交易量已严重萎缩.doc 四、基于信息经济学的解释 信息经济学从信息不对称的角度论证了金融机构的内在脆弱性。斯蒂格里茨和魏斯的研究表明，企业和银行之间存在着信息不对称，企业对投资的项目拥有更多的信息，而银行对其投资缺乏应有的信息，这种信息的不对称将导致“逆向选择”（adverse selection）和道德风险(moral hazard)。 一般来说，由扩张的货币政策引发的金融危机的国家应选用能反映国内信贷扩张、储备流失、财政赤字以及对公共部门的信贷数量的指标；由政策失误如实行僵化的钉住汇率制度而引发投机性货币冲击的国家就应该关注反映国际收支平衡和实际汇率等指标；由过早开放资本账户引发泡沫经济的国家则该密切监视有关外债和金融机构以及金融市场健康性方面的指标；而由经济结构不当使经济发展困难的国家要关注储蓄率、工资增长率、贸易条件和经济结构等指标。 金融安全与系统性金融风险 从范畴上分析，国家金融安全属于国家经济安全的范畴，而国家经济安全属于国家安全的范畴。 在资本流动全球化和金融自由化环境中，能否确保国家经济安全在很大程度上取决于国家金融安全，可以说只有实现国家金融安全才能保证国家经济安全，最终实现国家安全。 系统性金融风险与国家金融安全密切相关，系统性金融风险的产生构成对国家金融安全的威胁，系统性金融风险的累积放大和爆发金融危机，将造成对国家金融安全的冲击和破坏，因此，对系统性金融风险的防范就是对国家金融安全的维护，是实现国家经济安全和国家安全的重要基础性工作。 我国的系统性金融风险专栏：我国的宏观金融风险.doc 实现我国金融安全的理论分析与政策取向 一、利率市场化、汇率制度改革及中央银行的有效管理 二、通过市场化改革建立高效完善的金融体系 三、建立高效率的金融风险管理体系 四、审慎渐进地开放资本项目 霸权稳定与后霸权合作 金德尔伯格等学者提出的“霸权稳定论” 克欧亨尼等学者提出的“后霸权合作论” 四、巴塞尔委员会巴塞尔委员会.doc 1975年的巴塞尔协定 1983年修订的巴塞尔协定 资本充足性标准 新资本协议框架 有效监管的新原则 其他方面的成果 五、金融危机的预警 预警方法（概率法和信号法） 预警指标 刘遵义和帕克提出的预警指标 √ √ √ 10、外币资产组合相对外来直接投资偏高 √ √ √ √ √ 9、经常项目逆差庞大 √ √ √ √ √ 8、贸易逆差庞大 √ √ 7、本地储蓄率偏低 √ √ 6、实质利率偏高 √ √ √ √ √ 5、利息差扩大 √ √ √ √ 4、名义利率高于全球水平 √ √ √ √ √ 3、通胀率高于全球水平 √ √ √ √ 2、GDP增加缓慢 √ √ √ √ √ 1、实际汇率上升 泰国 台湾 新加坡 菲律宾 马来 西亚 韩国 印尼 香港 中国 大陆 墨西哥 国家或地区 预警指标 凯明斯基等提出的“信号”早期预警系统 1、资本账户。（为国际储备、短期资本流动、国内与国外利差等） 2、债务状况。（短期债务等） 3、经常账户。（实际汇率、经常账户平衡、贸易平衡、进口、出口、贸易条件等） 4、国外情况。（国外利率、国外价格水平、国外GDP的实际增长等） 5、本国指标。（信贷增长、货币乘数、实际利率、贷款与存款比率、货币发行量、银行存款变化、通货膨胀等） 凯明斯基等提出的“信号”早期预警系统 6、实际部门。（GDP实际增长水平、失