黄金市场 之解读.PDFVIP

中国黄金市场 之解读 2014 年 7 月 2013 年，中国成为世界上最大的黄金市场，约占全球黄金需 求量的三分之一。到 2017 年年底，预计中国的黄金需求量至 少还将上涨 20%。中国是一个庞然大国，并对全球黄金市场 有着举足轻重的影响力，因而始终处于市场焦点中。 在本协会提供的市场基本面概述季刊《黄金需求趋势》 2 • 上海黄金交易所交割数据不仅体现最终客户需求： 在 (Gold Demand Trends) 中，我们公布了中国金条、金 中国，大部分黄金均通过上海黄金交易所 (SGE) 进行流 币和黄金饰品的需求数据；而汤森路透黄金矿业公司 动，这是由中国黄金市场结构所决定的。通过上海黄金交 (Thomson Reuters GFMS) 的年度《黄金调查》(Gold 易所进行交割的很大一部分黄金均与黄金饰品、金条和 Survey) 则公布了技术层面的黄金需求数据。透过这些数 金币以及技术需求相关。这些交割数据也反映了流向市 据可以看出，黄金市场的拼凑已变得较为困难。继《中国的 场其他部分的黄金数量；另外，上海黄金交易所经手的部 黄金市场：进展与展望》(China’s gold market: progress 分黄金还与中国国内黄金流通相关，并非是某个特定时 and prospects) 报告之后，本协会发表此文，旨在阐明中 间点最终客户需求的反映。 国的黄金流动状况并解释其与最终用户需求的关联程度。 但是有一个事实是显而易见的：消费者对黄金的需求已出 此文分为两个章节：第一章节对供应链和黄金流动状况进 现飙升并表现为当前黄金持续需求的动力源泉。除黄金饰 行概述，围绕黄金的进口、回收和上海黄金交易所的交割 品、金条和金币以及技术需求等推动因素外，自 2009 年3 数据对其复杂性进行重点解说；第二章节以这些深刻见解 起据分析数据显示，造成黄金需求飙升还有以下因素： 为基础，提出对中国黄金总需求量的看法。 • 黄金饰品业库存量增长：随着黄金饰品消费到达顶峰和 关键信息 供应链不断扩张，导致该行业库存攀升，从而吸收了部分 黄金。 鉴于市场错综复杂，对中国黄金流动状况进行评估并利用 这些评估来推断最终客户的需求是一项极富挑战性的任 • 银行业产品创新：在中国，黄金等同于金钱，所以银行系 务。面临两方面问题： 统增持黄金并开发一系列银行和投资产品与服务，如黄 金积存计划 (Gold Accumulation Plan) 、黄金交易、黄金 • 交易数据不完整：中国不编制黄金进出口报告，为了解交 抵押和黄金租赁等，并不足为奇。 1 易量，必须从其他渠道获取信息。 除此之外，因为这些 数据可能会包含垃黄金废料、金银合金和金精矿，需要进 • 官方购买：在其他新兴市场的中央银行纷纷增持黄金的 行细心解读，不可单按面值。 大趋势下，中国政府相关机构很可能已增加了其黄金储 备量，如同其过去的举动一样。 1 例如，世界贸易信息服务股份公司 (GTI) 、联合国商品贸易统计数据库 (UN Comtrade) 、香港