第十三章货币需求-货币银行学-重庆理工大学.pptVIP

第12-1章 货币需求 第一节 货币需求理论的发展 必要量”的概念来表述。假设条件是完全的金流通。基本公式是： 三、费雪方程式与剑桥方程式 （一）费雪方程式。 1.这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。以M为一定时期内流通货币的平均数量；V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数量，则有： MV＝PT 2.费雪分析，在这三个经济变量中，M是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；V由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量T对产出水平常常保持固定的比例，也大体稳定的。 因此，只有P和M的关系最重要：P的值特别是取决于M数量的变化。 3. 费雪虽然关注的是M对P的影响，但是反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量： （三）费雪方程式与剑桥方程式的差异 ⑴费雪方程式强调的是货币的交易手段功能;剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。 ⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度；剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视存量占收入的比例。 ⑶费雪方程式是从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观角度进行分析，认为人们对于保有货币有一个满足程度的问题。但保有货币要付出代价，这就要在比较中决定货币需求。 特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。 四、凯恩斯的货币需求分析 1.凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。 2.投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证，人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。 3.可用于储存财富的资产有二：货币与债券。 货币是不能产生收入的资产；债券是能产生收入的资产。但持有债券，则有两种可能：如果利率趋于上升，债券价格就要下跌；利率趋于下降，债券价格就要上升。 如果持有债券的收益为负，持有非生利资产——货币——就优于持有生利资产；反之，对货币需求减少，对债券的持有量则会增加。 4. 关键在于微观主体对现存利率水平的估价：预期利率水平下降，从而债券价格将会上升，人们必然倾向于多持有债券；反之，则倾向于多持有货币。 5. 因此，投机性货币需求同利率负相关。 6. 由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下式： M＝M1＋M2＝L1(Y)＋L2(r) 7. 式中的L1、L2是作为“流动性偏好”函数的代号。凯恩斯也常用“流动性”指货币。 8.“流动性陷阱” 当利率低至一定水平时，人们一致预期利率将上升，此时持有债券会因债券价格下跌而蒙受资本损失，于是在利率为R`时，人们普遍以货币形式来持有财产。货币供给的增加并不能使利率降低，因而增加的货币存量都被自愿贮存了，货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。 9. 政策性结论： （1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增加货币供给量，降低利率，从而增加投资需求，促进经济增长； （2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。 五、弗里德曼的货币需求函数 1.弗里德曼的一个具有代表性个货币需求函数： 4. 在凯恩斯的货币需求函数中，货币是作为不生利资产看待；而弗里德曼考察的货币扩及M2等大口径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期存款，确是有收益的。 第二节 中国对货币需求理论的研究 2.一个有争议但流传甚广的公式 （1）改革开放不久，提出了这样的公式： （2）上世纪80年代前期提出后，曾引起很多争义。但在如何确定年度计划货币供给增长率的实际操作中，在如何估价货币供求对比形势中，往往引以为据。? 3.公式的发展 a.改革开放后，货币流通速度稳定的假设前提，改变了。必须引入了与货币需求负相关的货币流通速度。 b.目前实际使用的是对MV=PY两边同时取对数微分后形成的公式： ? 第三节 货币需求分析的微观角度与宏观角度 二、资产选择 资产选择的方向：购买的金融资产、持有现金和购买实物资产。 ⑴基本消费支出后有相当的剩余货币收入；⑵可供选择的多样化的资产是资产选择的前提条件。 中国城乡居民资产选择 1.城市居民家庭持有的金融资产上升速度极