.期权迎来第十个行权日,波动率短期呈现下调趋势.PDF

[table_page] 衍生品研究报告 bodon [table_subject] 2015 年12 月25 日 证券研究报告—衍生品双周报 期权迎来第十个行权日，波动率短期呈现下调趋势 期权双周报（12.10-12.23 ） [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师：奕丽萍 ◎投资要点： 执业证书编号：S0890515090001 电话：021 现货、期货市场回顾。这两周50ETF 现货和上证50 期货小幅上扬。 邮箱：yiliping@ 期权市场成交量、持仓量、涨跌幅概览。50ETF 期权迎来了第十个行 研究助理： 程靖斐 权日，行权日当天认购期权行权 13475 张，认沽期权行权10485 张，与上一 电话：021 行权日相比行权数量均有所上升，其中认购合约上升4741 张，上升约53.81%， 销售服务电话： 认沽合约上升5900 张，上升幅度达到128.68%。根据行权日当天50ETF 的 021 收盘价（2.499 ），我们统计了平值期权（行权价为2.5 的认购和认沽合约）的 相关研究报告 行权概率。同样是平值期权，认购期权行权概率出现负值，而认沽期权选择行 权的有 10.52%，市场中大部分的理性投资者对后市短期看空。50ETF 期权在 [table_product] 1 《美联储加息靴子落地，债牛格局暂未 这两周日均成交 217445 张，环比下降 14.24%，其中认购合约日均成交 受扰动》2015.12.23 128835 张，认沽合约日均成交88610 张。PUT-CALL 比率方面，维持在58% 2 《新合约上市，国债期货顶压上行》 到83%之间。近月持仓量最大的合约最初为50ETF 购12 月2.5 合约，12 月 2015.12.22 18 日变为50ETF 沽12 月2.35 合约。12 月21 日50ETF 认购近月合约出现 3 《监管再强化，私募基金募集征求意见》 暴涨，涨幅最大的是50ETF 购12 月2.50 合约，涨幅达到280%。 2015.12.17 动态ATM 波动率分析。认购和认沽合约的 ATM 波动率显著下降，认 4 《指数熔断下月实施，期权成交再创新 购期权近月远月合约与一季二季合约间ATM 波动率差距稍有扩大，认沽期权 高》2015.12.10 则是各个合约间ATM 波动率差距均有扩大，波动率短期呈现下调趋势，目前 5 《人民币入 SDR ，期债小幅震荡》 认沽合约的隐含波动率略高于认购合约。从 12 月10 日到12 月23 日，认沽 2015.12.9 期权平价合约的行权价区间从 2.3 到 2.45 ，认购期权平价合约的行权价区间 6 《指数熔断深度点评》 2015.12.8 从2.35 到2.5 ，认购期权波动率基本处于0.93% 和31.36%之间，认沽期权 7 《IPO 影响不明显，国债期货稳步上行》 波动率基本处于16.95%