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山东寿光健元春有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报D【2011】612-2号（主） 信用等级：BBB 受评主体：山东寿光健元春有限公司 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 6.21 4.48 3.91 2.84 所有者权益 2.75 2.26 1.81 1.61 主营业务收入 5.73 4.88 3.17 2.73 利润总额 0.71 0.63 0.27 0.21 经营性净现金流 0.81 0.45 0.07 0.16 资产负债率（%） 51.90 45.23 49.31 37.44 流动比率（倍） 1.66 1.97 1.79 1.55 主营业务毛利率（%） 18.08 18.54 16.16 16.93 总资产报酬率（%） 12.27 16.07 8.64 9.68 净资产收益率（%） 17.73 19.24 10.56 9.07 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 14.33 4.91 1.11 2.71 经营性净现金流/总负债（%） 30.68 22.86 4.73 16.80 注：2011年9月财务数据未经审计 分 析 员：王锋 姚静 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 山东寿光健元春有限公司（以下简称“健元春”或“公司”）主要从事各类塑编袋、集装袋、编织布和农用薄膜生产和销售。评级结果反映了公司产品定位中高端、品类齐全、产品具有一定科技含量、主要产品均获得出口认证等优势；同时也反映了公司产品面临的竞争较激烈，原材料价格波动较大等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险一般。 预计未来1～2年，随着公司产能的增加，生产规模的扩大，公司收入规模将保持增长。综合分析，大公国际对健元春的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·塑编行业国内外市场需求相对稳定，农用薄膜在现代农业中的作用日益重要，需求日益增加； ·公司产品品类较多，近年来产销量逐年增长，主营业务收入和利润总额增长较快； ·公司产品定位于同类产品的中高端市场，农用薄膜和防草布等产品具有一定的科技含量，且公司有一定的研发和技术改造能力，获得多个产品专利和相关出口认证。 主要风险/挑战 ·塑编袋、农膜等产品的进入门槛低，产品易同质化，公司面临的竞争激烈； ·公司原材料为石化产品，市场价格波动较大，对公司形成一定的压力。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年十二月二日 受评主体 健元春成立于2000年10月，成立时注册资本为人民币239万元，公司经过四次股权变更（见附件1），截至2011年9月末，公司注册资本为人民币1,139万元。其中董事长赵世龙持股比例为69.9%，其他排名靠前的股东及其持股比例分别为：赵俊持股9.5%，刘建国持股7.5%，于新堂持股5.3%，马新民持股4.2%。赵世龙为公司的实际控制人。 公司是以塑料制品为主导，是集塑编制品、塑料制品、农用薄膜、复合包装材料、聚丙烯、聚乙烯及原材辅料以及自身产品及技术进出口等业务为一体的中型企业，公司拥有控股公司两家，分别为寿光兴龙塑料制品有限公司、山东龙兴塑编有限公司。 截至2010年末，公司总资产44,837万元，总负债为20,282万元，所有者权益为22,605万元，资产负债率45.23%。2010年公司实现主营业务收入48,818万元，利润总额6,285万元，经营性净现金流4,522万元。 根据公司提供的未经审计的2011年前三季度财务报表，截至2011年9月底，公司总资产62,053万元，总负债32,205万元，所有者权益27,481万元，资产负债率51.90%。2011年1～9月，公司实现主营业务收入57,312万元，利润总额7,055万元，经营性净现金流8,051万元。 经营环境 塑料编织品市场需求较稳定，并随着包装行业的发展呈稳定增长的趋势 塑料生产的四分之一以上都用于制作包装材料。我国是世界包装材料制造和消费大国，塑料包装在包装产业总产值中的比例已超过30%，成为包装产业中的生力军，在食品、饮料、日用品及工农业生产各个领域发挥着不可替代的作用。 “十一五”期间，中国包装工业的总产值达到4,500亿元人民币，并保持年均7%的增长速度。据塑料制造行业估计，从2011 年到2015 年，我国包装工业的总产值可望突破6,000亿元，其中我国塑料包装制品产量到2015年可达946万吨。 常用塑料编织袋主要用于包装化肥、合成材料、炸药、粮食、白糖、饲料、盐、矿砂等粉状