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2017-10-06 发布于江苏
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[Table_MainInfo] •研究报告• 2015-8-28 上实发展（600748 ）公司报告(点评报告) 聚焦核心地域，布局新兴产业评级买入上调 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师刘俊报告要点 (8627  事件描述 liujun@ 执业证书编号：S0490510120002 上实发展 14H 15H 变动 15Q1 15Q2 变动联系人赵超营业收入 5.79 7.71 33.21% 营收同比 56.14% 14.86% -41.28% (8621 毛利率 49.40% 36.44% -12.95% 毛利率 0.3187 0.4143 9.56% zhaochao@ 费用率 28.28% 37.17% 8.88% 费用率 33.04% 41.66% 8.62% 联系人杨靖凤归属净利润 6.84 1.64 -76.06% 业绩同比 -87.02% 82.21% 169.23% （8621  事件评论 yangjf@  基数效应导致业绩负增长。公司上半年营收增长 33% ，但是归属净利分析师润下降76%。主要原因在于：1、本期结算项目中西南区域占比较大，市场表现对比图（近12 个月）毛利水平略有下降；2、去年同期因出售子公司股权确认了大笔投资收 [Table_QuotePic] 益，非经常性收益项波动导致本期业绩大幅下滑。预计后期随着公司销 2014/8 2014/11 2015/2 2015/5 234% 售结算规模扩大，以及基数效应消除，公司业绩将逐渐回升。 195% 156%  财务状况稳健，融资手段多元。公司上半年的负债水平有所上升，扣 117% 78% 除预收的真实负债率上升至 70%。但同时公司上半年先后低成本发行 39% 0% 了公司债和中票，此外增发事项正在有序推进，公司的资