国际金融场动荡之分析-国际经济情势周报-中华经济研究院.docVIP

壹、專題分析 國際金融市場動盪之分析 葉華容 中華經濟研究院國際所分析師 蔡依恬 中華經濟研究院國際所輔佐研究員 一、前 言 自從2010年全球金融風暴逐漸平息以來，各界盼望的景氣復甦並沒有出現，各年的全球經濟表現幾乎都不如預期，由於部分國家有較明顯的復甦現象，因此在金融風暴期間所實施擴張性政策逐漸退場而轉為緊縮，但部分國家經濟不但沒有復甦，反而持續惡化，因此擴張性政策持續加碼。又由於多數國家財政都處於短絀的困境，因此得以採取的因應政策便以貨幣政策為主，進而造成全球金融市場動盪愈演愈烈。其中又以美國終止擴張轉為緊縮、歐元區及日本持續寬鬆的貨幣政策為三大主軸，也是緊縮與擴張間拉鋸的主要力量，這也連帶波及到新興國家的復甦。本文以下便從動盪來源、金融失衡加劇及對新興國家影響的角度來分析，最後為結論。 二、主要動盪來源 在經歷金融危機多年後，部分已開發國家積極採取非常規貨幣政策來提振經濟，然而由於各國經濟復甦情勢不一，主要國家的貨幣政策逐漸呈現不同調，美國經濟持續復甦而開始準備進入升息階段，但歐盟及日本經濟卻始終疲弱不振，政策決策者決定擴大量化寬鬆（Quantitative Easing, QE）政策來提振經濟，政策的不同調讓全球投資者憂心忡忡。同時，目前身為全球第二大經濟體的中國大陸，為調整經濟發展模式與進行結構性改革，經濟持續轉趨疲弱，無法為提升全球經濟成長再添助益，加上歐版