2017年二季度宏观经济形势分析报告（民银智库研究-民生银行.PDFVIP

民银智库研究 2017 年第14期 总第 51 期 中国民生银行研究院 2017 年7 月19 日 实体经济稳健增长 金融改革亟待加快 ——2017 年二季度宏观经济形势分析报告 宏观研究团队  二季度以来，世界经济复苏动力增强，各国货币政策正常化逐步提上 日程。美国经济总体稳定，缩表与加息路径较明确；欧洲经济复苏加 黄剑辉 速，开始考虑宽松政策的退出；日本经济温和复苏，通胀有所上升， huangjianhui@ 将维持货币宽松不变；新兴经济体上半年复苏好转，下半年挑战仍存。 王静文 整体看，全球经济复苏为我国提供了良好的外部环境，非美货币走强 wangjingwen2@ 缓解了人民币兑美元贬值压力，资本流出明显放缓。 应习文  二季度我国经济实现稳健增长。一是GDP 同比增长6.9%，金融业创 yingxiwen@ 刘德伟 3.2%历史最低增速，非金融业同比强劲增长7.2% ；二是实体经济保持 liudewei@ 景气，6 月工业增速大幅反弹至7.6% ；三是内需表现好于预期，上半 任亮 年投资同比增长8.6%，止跌企稳，6 月消费同比增长11%，增速回升； 四是进出口表现强劲，二季度出口同比增长 11.6%，进口同比增长 renliang1@ 孙莹 14.7%，远好于去年水平；五是6 月末M2 增速下降至9.4%的新低， M2/GDP 为近年来首现回落，经济增长对货币扩张的依赖有所下降； sunying16@ 张雨陶 六是人民币兑美元汇率企稳回升，外储连续5 个月回升。 zhangyutao@  我国经济当前仍面临的值得关注的突出问题。一是金融与实体经济相 袁雅珵 背离，呈现金融强则实体弱，实体强则金融弱之怪像，金融服务实体 yuanyacheng@ 经济的能力亟待提升；二是房地产、基建投资以及外需改善仍是拉动 刘杰 经济增长好于预期的主动力，制造业与民间投资有所回暖但仍处低位。 liujie37@ 刘桂林  政策展望与建议。上半年我国经济实现稳健增长，在货币增速放缓、 金融加强监管推进去杠杆以及房地产严厉调控的背景下，取得如此增 liuguilin@ 速来之不易。未来，要进一步推动重点领域改革取得突破性进展，特 别是积极落实第五次全国金融工作会议精神，重点引导金融资源回归 服务实体经济本源。同时，财政政策应推进减费降税，防范地方债务 风险，助力供给侧改革；货币政策保持稳健中性，强化监管的统一性 与协调性。 中国民生银行 研究院 民银智库研究 第 51 期 目 录 一、全球宏观经济形势分析1 美国经济总体稳定，缩表与加息路径较明确 1 欧洲经济复苏加速，开始考虑宽松政策的退出 3 日本经济温和复苏，通胀有所上升，将维持宽松不变 6 新兴经济体上半年复苏好转，下半年挑战仍存 7 二、我国宏观经济形势分析9 二季度GDP 增长超预期