案例7.4 亚洲、拉美金融业并购重组案例分析.ppt

案例7.4亚洲、拉美金融业并购重组案例分析 首先, 我们回顾一下在过去20 年中世界上发生的几次金融危机: （1）80 年代初发生的拉美国家的债务危机; （2）80 年代到90年代初美国储贷银行业的危机;（3） 90 年代的日本金融危机;（4）1994 年的墨西哥金融危机（5）最近发生的(1997 年) 东南亚金融危机。 在亚洲、拉美金融业的并购重组中就是在上面三个发展中国家金融危机的背景下发生。 亚洲金融危机 亚洲金融危机始于1997年7月2日。 早在1997年1月开始, 以索罗斯为代表的国际炒家就开始拼命做空泰铢, 他们在现货市场上用外资银行借来的钱抛售泰铢, 同时在期货市场上买入泰铢对美元的期货合同。泰国政府针对这一情况采取了一定措施, 但是由于没有足够的外汇储备量, 面对金融家的炒作, 最终败下阵来。 7月2日泰国政府被迫宣布泰铢与美元脱钩,实行浮动汇率制。当日泰铢就狂跌20%, 在泰铢率先贬值的冲击下, 菲律宾的比索、马来西亚的林吉特以及印尼盾等都纷纷步入贬值的大流之中。随之而来的惊恐气氛造成了大量资金撤离东南亚各国, 这又反过来加剧了货币贬值的压力, 形成了一个恶性循环。 这场危机随后又从东南亚各国波及到了台湾、新加坡、香港、韩国、日本甚至俄罗斯。 拉美国家的债务危机 70 年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大量美元, 这些美元主要存在美国和欧洲的商业银行里。当时在发达国家的资本市场上, 美元的供给较充足,而对美元的需要稳定, 因而利率较低。 为了寻找高回报的投资机会, 商业银行把目光投向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚的发展中国家放贷, 一是因为这些国家经济发展的势头看好, 二是这些放贷大多有发展中国家的政府担保, 其信用可谓主权级。到1983 年为止, 西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过了发展中国家总负债的一半, 达3350 亿美元。 但随着70 年代末和80 年代初美国利率大幅度提高, 投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时, 拉美国家的负债已经很重了, 拉美国家的主要借款国(墨西哥、巴西、阿根廷、智利等) 平均每年要用其出口创汇的50 %以上来还本付息。 于是, 以1982 年墨西哥政府宣布不能按时还债为先导, 开始了拉美发展中国家的债务危机。 墨西哥金融危机 80 年代墨西哥经济发展起伏很大, 1982 年的债务危机和1986 年的石油价格暴跌使墨西哥经济走向衰退。 90 年代初期, 墨西哥经济似乎非常健康: 通货膨胀得到了控制, 外国直接投资增长迅猛, 墨西哥中央银行积累了几十亿美元的储备, 美、加、墨达成的北美自由贸易同盟于1994 年初生效。墨西哥80 年代的艰难时势似乎已成过眼云烟。 然而,北美自由贸易同盟生效后不到一年, 墨西哥就遭遇经济灾难。1994 年12 月20 日, 墨西哥政府宣布比索贬值, 随后的金融危机又使比索贬值了一半。通货膨胀飙升, 墨西哥经济进入严重的衰退时期。 案例的基本状况（一） 亚洲的金融业并购重组（一）： （1）背景：亚洲金融危机中韩国银行业受到致命打击。 （2）收购者背景：韩那银行的前身是韩国投资金融公司，从事短期贷款业务，1991年转变为商业银行。以利润为中心，以高利率贷款给中小企业，保持着高利润率和低不良贷款率。 （3）收购一：1998年7月，忠清银行因管理不善被关闭，由韩那银行采用“收购和接管”的方式吸收合并。 收购二：在1998年韩国资产管理公司以40%的比例收购了博润银行0.5万亿韩元的不良资产但还继续亏损的背景下，1999年1月韩那银行兼并了博润银行。 结果：在两次并购的过程中，韩国存款保险公司两次都向其注资，同时韩国资产管理公司收购两银行的不良资产。最终，韩那银行的资本基数在一年内翻了一翻。 案例的基本状况（二） 亚洲的金融业并购重组（二）： （1）背景：亚洲金融危机中马来西亚货币受到打击。 （2） 过程：1999年2月，马来西亚政府第三次抢救国民银行失败后，商业银行以5.62亿林吉特购买了国民银行的部分股票。 （3）结果：银行合并后，更名为国民商业银行，资产规模居国家第二位，成为该国家银行史上最大的合并案，后又与丰隆银行合并为一家银团 案例的基本状况（三） 拉美洲的金融业并购重组： （1）背景：拉美国家在20世纪80年代债务危机中开始银行业重组，90年代初墨西哥危机之后又加快了对外开放的步伐 （2）过程：