武汉大学.流动资产管理.ppt

流动资产管理 经济与管理学院 黄本笑 第一节 现金和有价证券管理第二节 应收账款管理第三节 存货管理 第一节 现金和有价证券管理 一、现金管理的目的和内容 二、 目标现金持有量的确定 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 一、现金管理的目的和内容 现金和有价证券的概念 现金是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态的资金。 库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票 有价证券是指短期有价证券，是企业现金的一种转换形式。 国库券 可转让存单 商业票据 企业持有现金的动机 一、现金管理的目的和内容 目标1—流动性 必须持有足够的现金以便支 付各种业务往来的需要。 现金管理的内容 二、目标现金持有量的确定 成本分析模式 资本成本 管理成本 短缺成本 目标现金持有量的成本分析模式图 存货模型 将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现金的持有成本同转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。 现金的持有成本（机会成本） 转换有价证券的成本（现金交易成本） 目标现金持有量的存货模型 现金持有成本 使TC最小的现金持有量即为目标现金持有量 当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为 例10－2 某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用胃50元，证券的市场利率胃6％，则： 最佳现金持有量＝ （元） 最低现金持有成本＝ （元） 一个月内最佳变现次数＝ （次） 公司能够确定其未来的现金需求; 现金支付在整个期间内平均分布的; 利率(持有现金的机会成本)是固定不变的; 每一次公司把有价证券转化为现金所支付的交易成本固定。 现金周转模式 现金周转期是指从购买存货支付现金到从应收帐款上收回现金这一期间的长度。 例10－3 某公司现金需求量为720万元，其原材料购买和产品销售均采取赊帐方式，应收帐款的平均收款天数为60天，应付帐款的平均付款天数为30天，存货平均周转天数为90天，则： 现金周转期＝60－30＋90＝120（天） 现金周转率＝360÷120＝3（次） 目标现金持有量＝720÷3＝240（万元、） 随机模型 随机模型有两个控制界限（Control Limits），即上限H、下限L和一个回归点（Return Point）。 计算公式 Q——最佳现金持有量 F——每次筹集现金的应付利息，即相关成本 σ2 ——每日净现金流量方差 K——现金拆借、短期投资或转换有价证券的日利率 例10－4 某企业每天净现金流量的标准差是840元，资金短期拆借利率为12％，每次筹集资金的相关成本为1000元，则年最佳现金持有量、控制区上限和平均现金余额分别计算如下： Q＝ （元） H＝3Q＝3×11665.78＝34997.34（元） 平均现金余额＝（H+Q）/3＝15554.37（元） 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 加速收款 支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 集中银行法 企业建立多个收款中心来加速现金流转 优点 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。 缺点 需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 锁箱法 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 锁箱系统 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 锁箱法优缺点 优点 大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间 缺点 需要支付额外的费用 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 控制支出 使用现金浮游量 控制支出时间 工资支出模式 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 闲置现金投资管理 第二节 应收