金融中介效率对货币政策效果的影响[J].pdf

货币理论与政策 金融中介效率对货币政策效果的影响* ———基于动态随机一般均衡模型的研究 鄢莉莉 内容摘要 本文运用新凯恩斯框架下的 模型研究金融中介效率对货币政策效果 ： DSGE 的影响 研究结果表明 无论是利率规则还是数量规则 金融中介效率的提高都会弱 ， ： （ ） ， 1 化货币政策对产出 消费和通货膨胀的影响 在利率规则下 金融中介效率提高还会 、 ； （ ） ， 2 平滑劳动的波动 并最终减少社会福利损失 而在数量规则下 金融中介效率提高会放大 ， ， ， 货币政策冲击造成的劳动的波动 并最终放大社会福利损失 因此 货币政策的中介目标 ， 。 ， 应当由货币供应量向利率转变。 关键词 金融中介效率 货币政策 福利损失 ： 中图分类号： F830 文献标识码： A Prescott （ 1982） 和 Long P losser （ 1983） 运 用于宏观经济研究 这类模型通常包含理性预 引 言 。 期 名义价格刚性及不完全竞争 从经济主体 、 ， 世纪 年代以来 为了适应中国经济 动态最优决策和一般均衡的基础上出发推导出 ， 20 90 体制深化改革的要求 中国开始逐步开展金融 宏观经济变量之间的关系 使得模型既有坚实 ， ， 体制改革 金融市场由此得到迅速的发展 金 的微观经济学基础 又有明确的宏观政策含义 ， ， ， ， 融市场的主体 金融中介在经济活动中的作 吸引了大量学者进行研究 而且包括欧洲央行 ， ——— 用也越来越重要 金融市场的发展一方面促进 在内的很多国家和地区的政策当局都运用该模 。 了经济增长 型分析本国或本区域经济运行特点 制定相应 （ Goldsmith ， 1969； Mckinnon ， ， 等