外汇与汇率一1.ppt

第二章　外汇与汇率 第一节　基本概念 一、外汇的定义 指外币和以外币表示的用于国际结算的支付凭证。 外汇可分为自由外汇和记账外汇。 成为外汇的三个条件： 自由兑换性、普遍接受性、可偿付性 成为自由外汇的三个条件： 经常项目资金转移不加限制、单一汇率制、可赎回性 二、汇率 是一国货币单位用另一国货币单位所表示的价格，即各国货币之间相互交换时换算的比率。 固定数量的货币叫基本货币，变动数量的叫报价货币。 1 USD = 6.4728 RMB USD是基本货币，RMB是报价货币。 汇率值指6.4728 （一）直接标价法（应付标价法） 指以一定单位的外汇货币为基准，来计算应付多少本国货币。 直接标价法下，外币为基本货币，本币为报价货币。 （二）间接标价法（应收标价法） 指以一定单位的本币为基准，来计算应收多少外币。 在间接标价法下，外币为报价货币，本币为基本货币。 （三）美元标价法 以美元为固定值，计算折合成若干其他货币的标价法。 美元标价法下，哪种货币是基本货币？哪种货币是报价货币？ 三、汇率的种类 （一）买入汇率（买入价）和卖出汇率（卖出价） （二）基本汇率和套算汇率 （三）双边汇率和有效汇率 （四）即期汇率（现汇汇率）和远期汇率（期汇汇率） 四、汇率的阅读 表2－1：直接标价法汇率 9月10日　中间价　买入价/卖出价　1个月远期 EUR 1.6920 918 -922 1.6890 UK (￡) 1.6812 808 -816 　　1.6786 FRF　　 5.6750　 740 -760 　　5.6650 HKD 7.7495 490 -500 　　7.7640 说明： 左小右大时，基本货币升水，加升水；左大右小时，基本货币贴水，减贴水。 原则是，买入价和卖出价的差是扩大的，风险增大，利差增大。 第二节　汇率的决定理论 一、金本位下汇率的决定 （一）铸币平价 指两国货币含金量之比，是金币本位制度下决定汇率的基础。 （二）黄金输送点 1、定义 金币本位制度下，汇率在黄金输送点区间波动。 黄金输送点　＝　铸币平价　±　单位基本货币黄金运送费用 对基本货币所属国而言，“+”为黄金输入点，“－”为黄金输出点。 2、解释 英国银行 黄金 美国银行 英镑与黄金 美元与黄金 英镑 美元 金融市场 英镑与美元 英镑换美元有两种途径，一种通过金融市场，不会引起跨国黄金流动；一种通过向英国银行兑换黄金，运到美国，再向美国银行换美元，这会引起跨国黄金流动。 英镑换黄金同样也有两种途径，一种会引起跨国黄金流动，一种不会引起跨国黄金流动。 （1）1英镑　＝　4.8665美元 1英镑黄金的运费为0.03美元 如果是换美元的话，通过金融市场可换4.8665美元，通过黄金流动，只能换4.8365美元，因此，人们选择金融市场，这样不会引起黄金跨国流动。 （2）1英镑　＝　4.8360美元 此时，人们在金融市场中用英镑兑换美元，可换4.8360美元，而通过黄金运输来兑换，可兑换4.8365美元，可多兑换0.0005美元。 结果，黄金从英国流出，流向美国，金融市场中美元数量增加，英镑数量减少，美元贬值，英镑升值。 （3）1英镑　＝　4.8970美元 持有英镑的人不会直接向英国银行兑换黄金，而是在金融市场中换美元，再向美国银行换黄金，运回英国。 思考题： 如果某个时点上，金融市场中的汇率是1英镑　＝　4.8300美元，一投机商手里拥有100万英镑，可否套利，获利多少？ 二、国际借贷理论 （一）国际借贷说 戈逊　1861年 内容：1、汇率的变化是由外汇资金供求决定的，而外汇供求又是由商品和资本在国际间流动而发生的国际借贷引起的。2、国际借贷分为流动借贷和固定借贷。3、汇率的变动取决于流动借贷情况。当一国债权大于债务时，本币升值。反之亦然。 缺陷： 外汇供求理论只适应自由外汇市场情况。 对汇率决定和变动的本质原因没有透彻地分析。 （二）国际收支说 1、凯恩斯主义的汇率理论 汇率决定于国际收支，尤其是经常项目。而国际收支又取决一国的国民收入。资本与金融项目对汇率也有一定的影响。本国利率水平上升，本币汇率上升。 2、新凯恩斯主义的汇率理论 汇率取决于外汇的供求，而经常项目的变动是决定外汇供求的最主要的因素，经常项目的变动受两国国民收入、两国物价水平、两国货币汇率预期三大因素影响。 3、评价： 正：国际收支是汇率变动的一个重要因素。 负：不完全。只指出了汇率与其他经济变量存在联系，但未深入。 三、购买力平价理论(一价定律) （一）内容指两国货币