稀土行业深度报告.PDFVIP

行业深度|稀有金属 证券研究报告 稀土行业深度报告 行业评级 买入 前次评级 买入 稀土收储启动，未来还看打私 报告日期 2014-08-04  稀土收储启动，规模将超1 万吨 相对市场表现 近日中证资讯等多家网媒报道：稀土收储正式启动，收储品种涉及镨 钕（5000 吨）、镝（1200 吨）、铽（500 吨）、铕（500 吨）、钇（2500 吨）、 铒（300 吨）、镥（90 吨），总量超过 1 万吨。目前除镝和铽的价格没有确 定外，其他稀土氧化物收储价格和收储量都已确定，包括交货时间和方法。  收储总体溢价约13 亿元 （假设镝铽溢价30%收储） 网媒报道稀土氧化物收储价格（万元/吨）为：镨57、钕30.8、镨钕31.18、 铕355、钇4.6 、铒31.5、镥770。以此计算，各品种市场溢价率为：镨8.57%、 分析师： 巨国贤 S0260512050006 钕 5.30%、镨钕1.40%、铕22.41% 、钇5.75%、铒14.55%、镥2.67% ，收 0755 储溢价低于预期。我们假设未来镝、铽溢价30%收储，则收储总额为84 亿 元，收储总体溢价（比市场出售溢价）约13 亿元。中重稀土氧化物综合价 juguoxian@ 分析师： 宋小庆 S0260513080003 格溢价2.91 万元至28.68 万元/吨，溢价温和（往次溢价约 10 万元）。 021  未来价格走势还看打私力度 songxiaoqing@ 2014 年3 月WTO 裁定中国稀土出口管理措施违规。根据WTO 规则， 分析师： 吴怡平 S0260513030001 2015 年中国或将取消稀土出口配额（约3 万吨/年）并降低关税（轻15%， 0755 重25% ）。目前中国稀土行业仍存在稀土盗采和走私的问题，若政府不能尽 wuyiping@ 快督促完成稀土行业治理与整合，合法稀土企业将面临 “黑稀土”的巨大 分析师： 陈子坤 S0260513080001 冲击。我们关注到2013 年打私行动查扣稀土产品1.9 万多吨，海关查验2330 010 吨带来行业阶段规范，2014 年私采仍有所抬头。考虑到私矿供给量巨大（我 chenzikun@ 们推算私矿5 万吨/年，合法1.79 万吨/年），市场供需格局变化及价格趋势 仍将取决于打私的力度。