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金地（集团）股份有限公司 公司债券评级报告 主体长期信用等级 跟踪评级结果：评级展望： 上次评级结果：AA 评级展望：债项信用等级 债项 规模 债项期限 上次评级结果 结果上次评级时间 15金地01 30 AAA AAA 2015年7月8日 16金地01 13 AAA AAA 2016年3月16日 16金地02 17 AAA AAA 2016年3月16日 跟踪评级时间：201年月日 数据项 目 201年 201年 资产总额（亿元） 1,246.67 1,393.46 1455.16 所有者权益（亿元） 405.19 476.16 长期债务（亿元） 259.81 237.04 251.38 全部债务（亿元） 414.07 392.85 408.55 营业收入（亿元） 456.36 327.62 67.19 净利润（亿元） 49.64 48.43 6.46 EBITDA（亿元） 74.85 -- 经营性净现金流（亿元） -9.51 83.94 -4.99 营业利润率（%） 20.06 19.56 17.85 净资产收益率（%） 12.64 10.99 1.34 资产负债率（%） 67.50 65.83 66.61 全部债务资本化比率（%） 50.54 45.21 45.68 流动比率 1.94 1.80 1.77 EBITDA全部债务比 0.20 0.19 -- EBITDA利息倍数 2.87 2.55 -- EBITDA/待偿本金合计（倍） 1.35 1.25 -- 注：1、本报告部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异是由于四舍五入造成的；2、2016年一季度财务数据未经审计，相关财务指标未年化；3、数据单位除特别说明外均为人民币；4、长期应付款计入长期债务； 评级观点 2015年，受项目结算面积下降的影响，金地（集团）股份有限公司（以下简称“公司”或“金地集团”）营业收入下降较快，但受非并表的合作开发项目的影响，投资收益规模较大，总体看，公司利润水平基本保持稳定。作为国内大型房地产上市公司，公司仍保持着很强的竞争实力将保持．．．．盈利水平高适中．跟踪期内，．． 分析师 冯 磊 电话：010邮箱：fengl@ 支亚梅 010邮箱：zhiym@ 传真：地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦12（100022） Http：// 信用评级报告声明 除因本次跟踪评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与构成委托关系外，联合评级、评级人员与不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的跟踪评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 本跟踪评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 本跟踪评级报告中引用的相关资料主要由提供，联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验证，但联合评级的核查和验证不能替代及其它机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任。 跟踪评级报告自之日起至本期债券到期兑付日有效；本期债券存续期间，联合评级将持续开展跟踪评级，根据跟踪评级的结论，在存续期内的信用等级有可能发生变化。 分析师： 评级有限公司 一、主体概况 金地（集团）股份有限公司（以下简称公司或金地集团）是经深圳市企业制度改革领导小组办公室以深企改办[1996]02号文批准，由深圳市福田区国有资产管理局、深圳市投资管理公司、美国UT斯达康有限公司、深圳市方兴达建筑工程有限公司和金地实业开发总公司工会委员会（后更名为金地（集团）股份有限公司工会委员会）5家单位作为发起人，在原金地实业开发总公司（以下简称金地实业）的基础上，通过对金地实业进行改组，以发起设立方式于1996年2月8日设立的股份有限公司。2001年1月15日，经中国证券监督管理委员会证监发行字[2001]2号文核准，公司向社会首次公开发行人民币普通股9,000万股（A股）。2001年4月12日，经上海证券交易所上证上字[2001]39号《上市通知书》同意，公司发行之股票在上海证券交易所上市（股票简称：金地集团，代码：600383）。后历经多次股权变更以及股权激励计划，截至201年月底，公司股本为人民币亿元，公司无控股股东及实际控制人，生命人寿保险股份有限公司（以下简称人寿）持有公司%的股本，为公司第一大股东。 图1 公司股权结构图 资料来源：公司提供 公司经营范围：从事房地产开发经营业务；兴办各类实体（具体项