煤炭上市公司资本结构影响因素探析.pdfVIP

2009年11月 中国管理信息化 NOV．，2009 China Informationization 第12卷第22期 Management V01．12，No．22 煤炭上市公司资本结构影响因素探析 江书军 (河南理工大学经济管理学院，河南焦作454000) [摘要]合理的资本结构有利于企业未来的发展。对企业资本结构的分析及对影响资本结构的因素进行探讨尤为 重要。本文以煤炭上市公司为例，从宏观和微观两个方面对影响资本结构的因素进行分析．并提出合理化的建议。 [关键词]煤炭上市公司：资本结构；融资 doi：10．3969／j．issn．1673—0194．2009．20．017 [中图分类号]F275；F276．6[文献标识码]A[文章编号]1673--0194(2009)20--0048--03 资金是企业发展的源动力．企业为了满足生产经营需 行业的佼佼者．在整个行业发展态势良好的情况下获得了 要，往往会采取各种各样的方式进行筹资，不同的筹资方 迅猛的发展。但是要保持良好的增长势头．维持适合企业 式组合决定了企业的资本结构。合理的资本结构可以有效 发展的资本结构，必须对影响资本结构的因素进行分析。 降低资金成本，并能发挥财务杠杆的作用，增加企业的价 一、煤炭上市公司资本结构特征分析 值，使企业实现价值最大化。当前煤炭上市公司作为煤炭 我国煤炭上市公司资本结构呈现出两大特征：一是从 资本构成来看。以权益融资为主，以债务融资为辅。2005— 2007年，煤炭上市公司的平均资产负债率分别为49．92％、 [收稿日期]2009-02—12 均数)。作为一般纳税人，2007年以前企业的所得税税率为 担法定的还本付息的责任，故股票资金风险是低于负债资 33％。故长期借款的资金成本如下：2005年的债权资本成 金风险的，这样，股票资金成本低风险Y-d，负债资金成本 本为4．1％。2006年的资本成本为4．43％，2007年的资本成 高风险又高，从财务管理的目标来看，企业当然偏好采用 本为5％。 发行股票来筹资。 5实证的结论 52企业偏好股票筹资 5．1股票资金成本低风险低 上市公司长期负债的平均比率采用简单加权平均数 对于股票的平均资金成本笔者采用了简单加权平均 确定，通过计算，2005年平均长期负债率(不包括长期负债 数．根据表l～表3，2005年、2006年(有3只股票没有发放 为0的股票，即不包括南京港、兔宝宝和成霖股份)为 股利．予以剔除)和2007年股票的平均资本成本分别是 18．8％，2006年平均长期负债率(不包括长期负债为0的股 221％、1．96％和1．67％．呈逐年下降的趋势。对2005-2007 票)为11．8％，2007年的平均长期负债率(不包括长期负债 年=三年新发行的股票的平均资本成本和当年的债权资本 为0的股票)为9．01％。其中，其中在2005年11家新上市 成本进行比较．见表4。 的公司有2家的比例高于25％；2006年上市的65家公司 表4 2005_2007年新发行股票平均资本成