利率改革妨碍.pptVIP

我国利率市场化改革 ;经济环境的制约 金融市场发育不完善 商业银行自主定价能力不足 中央银行调控手段不健全 企业对利率缺乏敏感性 缺乏利率的价格传导机制 利率种类单一 缺乏基准利率 缺乏有效的法律规定;由于长期的利率管制，在存贷款利率市场化的初期，必然会出现利率水平的升高，甚至是利率的骤然上升，从而会加重银行风险；如果此时宏观不稳定，必将导致商业银行危机，新兴市场国家的利率自由化改革实践已经证明了这一点。因此，目前最为重要的、亟待研究的问题是如何为利率自由化创造良好的宏微观基础，以最小的代价成功而有序地实现中国存贷款利率市场化，而不是该不该实施利率市场化改革的问题。;就当前中国的具体国情而言，存贷款利率市场化改革条件尚未成熟，尚存在着一定程度上的宏微观方面约束，必须消除或削弱这些约束，将其潜在的制度风险和市场风险尽可能地化解或降低。 ;中国存贷款利率市场化改革主要存在以下三方面的约束：;我国财政赤字状况; 由于长期的利率管制政策使得存贷款利率水平低于自由竞争条件下的均衡利率水平，利率市场化之后利率的回升也就成为必然。如果再伴随宏观经济与价格水平极不稳定，利率市场化必将诱发异常的高利率。 异常高的名义利率必将使得利率市场化改革国家的银企的“双重过度负债”演变为企业债务危机和银行信用危机。;目前中国资本市场（股票与企业债券） 仍不发达，通过资本市场进行融资的企业数量和融资规模都十分有限，绝大多数国有企业、非国有企业及个人对银行信用的依赖度都比较高；并且中国国有和非国有企业的信用需求又一直都比较旺盛，信贷需求的利率弹性低下。 ;因此，若是在财政赤字没有得到适度控制情形之下进行全方位的存贷款利率市场化改革，其所引致的高膨胀率和高名义利率必将对中国的投资需求和消费需求产生不可轻估的消极影响。 ;利率市场化所引致的高通胀率和高名义利率也会对居民消费需求产生严重的消极影响。高通胀率不仅使得等量消费支出的消费规模相对缩减，同时还将加剧居民未来收入的不确定性。;目前的住房制度、教育???制以及就业、医疗保险和养老制度的改革又使得居民未来支出同样呈现较强的不确定，而未来收入和支出不确定性的增强必然加剧居民的悲观预期和预防性储蓄心理，消费需求必然有所下降。 ;（二）金融市场发育不完善;目前我国金融市场中还存在市场严重分割的现象, 主要表现为货币市场与资本市场及其内部各子市场之间相互割裂、市场发育不平衡、机构投资者数量不足、市场监管不完善、缺乏丰富的金融产品。;货币市场利率会引起资本市场利率的变化, 但货币市场与资本市场的分割不仅大大降低了市场的流动性, 使不同的金融资产之间缺乏替代性和竞争性, 而且会影响到人们对利率走势的合理预期, 破坏了长短期资金利率结构, 从而难以形成一个完整的市场利率体系, 严重制约了经济的健康发展。;（三）商业银行自主定价能力不足;我国商业银行开始建立货币政策预测机制和贷款对象内部评级制度，加强资产负债管理和贷款风险管理，已具备一定的市场化贷款定价能力，但仍显不足。尚未形成科学的贷款定价决策机制；部分银行下属分支机构贷款定价权不足，降低了银行的应变能力和经营效率；部分银行未建立有效的客户信息库，不利于针对不同客户进行差异化贷款定价。;（四）中央银行调控手段不健全;中央银行的调控方式仍带有很强的计划性或直接行政干预性, 中央银行不仅强制实行有管理的浮动汇率制度和结售汇制度, 而且商业银行的贷款投向、贷款种类、贷款方式以及内部组织结构调整和高级管理人员调配,都要由中央银行统一安排。;于是造成本应成为金融市场主体的金融机构缺乏应有的自主权, 难以真实反映资金的稀缺程度, 从而造成中央银行运用利率工具实施调控难以达到预定目标, 甚至会加剧经济波动。 ;（五）企业对利率缺乏敏感性;（六）缺乏利率的价格传导机制;（七）利率种类单一，缺乏基准利率;理论上最适合作基准利率的是无风险的国债利率，因有国家信用作担保，国债的利息收益可以被视为无风险收益。但我国目前利率种类单一，国债利率品种不全，造成基准利率的缺失，是阻碍利率市场化的关键因素。;（八）缺乏有效的法律规定;利率市场化是一个非常复杂的过程，真正意义上的市场利率是能够实现合理的平均利润率，促进合理资金价格和稳定汇率水平的形成，实现中央宏观调控政策由直接调控到以经济手段为主的间接调控的转变，最终成为真正反映央行货币政策运行状况的中介目标。 ;谢谢