寿险费率市场化改革.pdfVIP

观察思考 GUANCHA SIKAO 寿险费率市场化改革 王 稳　王 东 2013年6月29日，在上海举行的 2013年陆家嘴论坛上，中国保 监会主席项俊波明确指出，寿险业2.5% 的预定利率已经低于同期的银行存款利 率，严重抑制了保险需求，放开寿险产 品的定价利率、实现费率市场化将是下 一阶段的重点工作。无独有偶，6月下 旬“钱荒”导致银行间市场利率飙升事 件，也使得利率市场化再度成为市场热 议的焦点，而央行全面放开金融机构贷 款利率管制，以及进一步强化上海银行 间同业拆放利率（Shibor）在利率体系中 基准地位的举措，则意味着利率市场化 的脚步越来越近。在这样的背景下，寿 险产品的费率市场化改革对寿险行业的 发展具有重要意义。 因此，基准利率的变动会对寿险公司的 作为寿险产品定价的核心，预定利 费率市场化改革对寿险业发展影响的 经营产生重要的影响，这种影响可从两 率的市场化改革会对寿险业的发展产 机理分析 个方面分析：一是承保方面，当基准利 生更为直接的影响。预定利率市场化以 率上升时，投保人采取的策略是进行保 后，为了能够与储蓄等其他金融产品形 寿险费率市场化，是指由保险公司 单贷款、退保或停缴可变保费，而保险 成有效竞争，寿险产品的预定利率必须 自主决定寿险产品的预定利率，而预定 公司由于现金短缺会采取出售投资并承 要提升到高于市场基准利率的水平，而 利率是指寿险产品在计算保险费（保单 受损失，或以更高的新货币利率贷款； 且随着银行理财产品收益的大幅度提高 价格）、责任准备金或经济资本时所采 当基准利率下降时，投保人会增缴可变 （2013年6月银行理财产品收益率已经整 用的利率，其实质是基于资金的时间价 保费、偿还贷款、不退保，而保险公司 体突破5%），预定利率也需要提高到类 值，保险人因为占用了投保人的资金而 由于现金富余，会以低的新货币利率再 似的水平。而预定利率越高，寿险产品 承诺的预定年回报利率。我国当前寿险 投资。二是从资产管理的角度看，当前 的价格越便宜，对投保人越有利，因此 产品的预定利率为2.5%，自1999年一直 我国保险资产80%左右为银行存款和债 可能会激发市场对寿险产品的需求，带 沿用至今；而国际上寿险产品预定利率 券，利率市场化在短期内会导致利率上 来寿险保费收入的增加；但是，对保险 一般会高于市场基准利率，两者的净息 升，特别是长期存款利率的上升，这在 人来说，预定利率越高，保险公司的投 差普遍在2%～3%，如美国寿险产品的预 一定程度上会提升保险公司固定收益投 资压力越大，有可能加剧保险公司经营 定利率通常是3%～5%，日本寿险产品的 资的回报率，而随着利率市场化的逐步 回报与承担风险的矛盾。 预定利率通常是2%。 推进，市场主体对利率波动逐渐适应， 寿险业的发展与基准利率和预定利 无论是债券市场还是股票市场都会形成 费率市场化改革的过程和意义 率存在着密切的关系。由于寿险产品与 未来回报提升的预期，从而有利于提升 银行储蓄产品存在着较强的竞争关系， 保险资金运用的长期整体收益率水平。 我国寿险产品的预定利率曾经发生过 84 2013年第16期 主持人:植凤寅 多次变化。1996年5月～2002年2