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创业投资退出机制之系统分析 夏媛媛 东营市公路管理局东营分局 摘要 ：如何健全我 国创业投资退 出机制成为各界关注的焦点。系统分析方法是3-代 的思想范式，实现 了人类思维方式的深刻变化。 本文试采用系统分析的方法．从静态和动态的角度系统阐述创业投资的退 出机制 ，对机制的完善和健全具有一定的借鉴意义。 关键词 ：创业投资 退出机制 系铳分析 创业投资(venturecapital，亦称 “风险投资”)作为 “支持创业的 后经过选择 ．以股权方式投资于创业企业 ．并向其提供增值服务 ； 投资制度创新 ”．对于推进创业型经济的发展和增加社会就业具 最后 ．选择适当的时机和方式从创业企业 中退 出。在项 目经营运 有重要 的战略性意义 作直至退出的过程中．各主体都是利益相关者 ．都需整合各种资 创业投资的退 出机制在整个创业投资体系 中处于核心地 源来实现项 目的增值 比如创业投资者在创业企业的运作过程 位 因为创业投资是一种新型的投融资制度 ，具有高风险与高收 中并不只是货币资金的提供者 ．增值过程需要创业投资者与创业 益 的外在表现。而要想实现投资者的 目的，实现高收益 ，必须要 资本家、创业企业家、中介机构等一起来撮合实现。 求市场有健全的退 出机制让投资者能够顺利地把资金撤出。退 2、具体投资项 目退出方式的选择 出机制 的不完善已成为当今影响中国创业投资业发展的主要 问 创业投资公司在具体操作创业投资退 出的过程 中主要有 以 题之一 鉴于此 ．我 国涉及创业投资业 的许多投资机构 、高科技 下一些方式：首次公开上市(IPO)；企业并购 ；回购 ；破产清算 。到 企业 、政府部门、学者都积极的关注和对此做出探索。 底选择哪一种 ．要根据创业企业发展所处阶段及外部环境特点决 一 创业投资退出机制之静态分析 定项 目退出的时机和方式 、 系统论认为 ．系统是南相互作用和相互依存 的诸多要素所 二 、创业投资退 出机制之动态分析 组成的统一集合体 创业投资退 出机制也可 以看作是 由不同的 系统论认为．系统并非静止不动的．而是时刻与环境进行物 因素组成的统一集合体 ．组成因素为 ：有关政策法规、有关资本 质、能量、信息交流 ，其 内部结构也是处在复杂的、非简单的线性 市场 、有关中介机构、创业投资企业 内部经营机制等等 。这些构 互动状态之 中．这具有过程意义。创业投资退出机制也是一动态 成 了目前我国创业投资退 出机制的现状 过程 ．不仅其 内部各组成因素是一相互联动过程 ，而且其与其外 (一)有关创业投资退 出的法律 、法规及政策环境 部环境也是一互相联动的过程 创业投资从创业投资资本进入 创业投资的退 出必然会涉及一些相关的法律法规 ．这些法 创业企业开始 ．经过 中间资本的运营到最终退 出．无时无刻不是 律法规在鼓励和推动创业投资退 出事业 的发展 ．规范参与创业 在与外部和内部系统的交流运动 中完成创业投资资本 的循环过 投资退出活动市场主体的行为 ．保护从事退 出活动的投资者 的 程 我们要在内外联动 的系统分析中寻求我 国创业投资退 出机 合法权益等方面都发挥着重要的作用 但是现在专 门涉及创业 制的改进和完善 投资 的法律法规只有 《创业投资企业管理暂行办法》，其他的法 (一)创业投资退 出机制的内部联动机制 律法规虽然在客观上也起到了一些积极的作用 ．但 尚显不足 作为系统论分支 的协 同学认为 ．系统的子系统和各组成单 《公司法》、《合伙企业法》、证《券法》、《商业银行法》、保《险法》等 位、要素相互配合、相互协调 ，则系统的功能才能得到 良好 的发 法律 ．由于在制定时没有考虑到创业投资的特点．导致这些现行 挥 ．创业投资的成功退出也要求各因素要相互配合 、互为促进。 法律体系并不适应创业投资退 出的发展要求 ．不仅较难为创业 创业投资退 出的结构联动机制和关系是十分复杂 的．在此结合 投资退出提供特别法律保护 ．反而在若干方面构成法律