预期的反复确认期.PDFVIP

2012 年3 月5 日 策略研究 研究所 证券分析师：桑俊 S0350510120007 预期的反复确认期 0755sangj@ ——2012 年投资策略周报第9 期 投资要点： 中期延续熊市思维，短期市场仍然处于低位震荡态势，中期看好顺应“经济结构调整”的成长类投资机会。 进入 3 月份，国内宏观数据真空期即将结束，证券市场的关键点在于预期与现实的互相验证。当前微观指 数显示中游的周期性投资品面临需求压力，旺季不旺的可能性仍然存在。考虑到“两会”来临带来的相关 热点，我们看好低估值的下游消费品和金融行业，以及政策受益相关行业。建议超配银行、医药、食品饮 料、纺织服装、军工行业以及节能环保、水利、电力设备等相关上市公司。  市场回顾：政策利好频现，下游行业反弹 上周行业利好政策频出，受互联网电视概念和出口预期好转， 家电行业涨幅居前；国家公车采购目录出台，自主品牌汽车全面受益；尽管上海房产新政被叫停，但是投资 者政策预期还是发生转变，房地产销售显著回暖。上周中等市值股票明显涨幅居前，中小市值出现小幅调整。  市场展望：预期的反复确认期，市场存在短期休整可能 进入3 月份之后，国内外的经济趋势将使得投资 者预期进入反复确认期。从海外经济趋势来看，全球第二轮量化宽松的洪峰已过，流动性宽松的利好接近尾 声；油价继续高涨对美国经济的短期冲击仍然存在可能；欧债危机仍然存在反复的可能。从国内经济趋势来 看，传统需求旺季不旺的概率较大，PMI 数据反弹力度弱于往年；出口好转对经济增长的直接拉动较弱；房 地产反弹的后续趋势值得关注，尤其是价格走势和未来的投资拐点。从历史来看，“两会”期间市场涨多跌 少，而且市场热点集中在 “两会”的主要关键词，预计本次 “两会”将会涉及到民生、收入分配、节能环 保、农业振兴、水利建设、文化传媒等相关领域。在预期的反复确认期，市场存在短期休整的可能，我们看 好估值相对较低的下游消费品和金融行业，以及政策受益相关行业。建议超配银行、医药、食品饮料、纺织 服装、军工行业以及节能环保、水利、电力设备等相关上市公司。  数据跟踪：国际油价高涨，国内数据低迷 国内市场流动性持续宽松，商业银行间质押式回购利率处于年 初以来的最低水平，票据贴现利率也继续走低。地缘政治和美国经济良好的复苏预期使得原油价格攀升至 120 美元以上，但是国内煤炭仍然疲弱，显示为价格平稳但港口库存走高。中游钢材价格小幅反弹，社会库 存冲高回落。下游需求保持稳定，汽车销售整体稳定，客车结构性好转，房地产销售延续反弹，与2011 年 平均水平持平，商业零售同比增速趋稳。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 1、上周国内外经济与重大事件跟踪 表 1、上周国内外经济与重大事件跟踪 政策类型 标题 发布机构 发布时间 主要内容 点评 国务院总理温家宝29 日主持召开国务院常务会议，同意发布新修订的《环境空 气质量标准》，部署加强大气污染综合防治重点工作。新标准增加了细颗粒物 PM2.5监管进入实施阶段， 加强大气污染综合防治