场发展研究第八期.docVIP

市场发展研究2011年第八期 煤市观点 2011年中期煤炭市场供需态势预测 1、从煤炭供给侧分析 据煤炭工业协会统计数字，一季度全国原煤产量完成7.92亿吨，增加6059万吨，同比增长8.3%，其中国有重点煤矿完成原煤产量4.67亿吨，增加5667万吨，同比增长13.8%。从产量增长率来看，国有重点煤矿产量增长率超过全国增长率，地方中小煤矿产量处于负增长区间，产量占比在不断缩减。 今年一季度全国煤炭产量的增速分别低于GDP、火电发电量、钢铁产量、焦炭产量及水泥产量增速1.4，4.4,0.7,5.0，21.5个百分点，原煤产量增速偏低是造成全国性能源紧缺态势加剧及上述高耗能行业缺煤烧的主要因素；另外，由于进口煤与国内煤源价格差日益拉大，一季度煤炭进口量大幅度萎缩也是造成国内煤炭市场供求紧张的一个因素。 从供给侧来看，今年今后一定时期的煤炭市场将延续当前的走势，强烈的价格上行预期将始终伴随全年煤炭市场。主要基于以下因素： （1）煤炭资源属于一次性不可循环再生资源，随着多年大规模的开采，国内大部分矿区煤炭可采储量处于急速萎缩通道。近年来全国性的煤炭开采重心由华北区域及中原地区向西部内蒙古及新疆地区转移，充分印证了传统的开采重心区煤炭资源即将处于枯竭的事实。煤炭储量的减少，一定程度上影响着传统重心区整体的采掘衔接部署从而进一步造成煤炭产量阶段性增速偏低，煤炭市场供给向偏紧过度。 （2）依靠煤炭进口补充国内煤炭需求缺口，具有很多不确定性。从2008年金融危机之后，2009年中国由之前的净出口贸易格局转变为净进口，2009年全年进口煤炭12583万吨，净进口1.03亿吨；2010年进口煤炭16483万吨，净进口14580万吨。煤炭进口量呈现逐年攀升的趋势。随着进口量的增加，出现“量增价涨”的局面几乎是不可避免的，因为随着外国经济的不断复苏，煤炭需求也在逐渐增长。虽然进口资源补充量在中国整体煤炭表观消费量中的占比不是很大（按1.5亿吨/年，占比不足5%），但对市场的供求起着很重要的调节作用。具体来看，煤炭进口贸易存在以下不确定性：一是即使具备有效供给，但由于进口煤价阶段性昂贵，会一定程度上导致“输入型”通货膨胀输入国内，并且可导致国内用煤企业制造成本上升、利润缩水；二是煤炭贸易格局受诸多因素影响，比如地域性政治因素、煤炭进口国政局动荡因素等，使得煤炭贸易量不是经常处于恒定状态。 （3）随着以国有重点煤矿为主体的兼并整合速度的加快，地方中小煤矿在全国整体煤炭供给中的占比呈日渐萎缩状态。与此同时，被兼并整合的矿井技术升级改造需要一定的过程，这些被整合的煤田存在资源零乱、改造难度大的特点，产能全部释放尚待时日。另外，经过整合兼并，国有重点煤矿抗需求波动及市场风险的能力在逐渐增强。 2、从煤炭需求侧分析 按照全国规模以上电厂330-340G/KW*H的平均发电煤单耗水平及全年4.7万亿千瓦时的电量需求匡算，全年电力煤炭需求量在16亿吨左右；冶金行业炼焦精煤及高炉喷吹煤的需求规模大概在11亿吨左右（焦炭产量按3.8亿吨，全国高炉喷吹煤煤比按150KG/吨）。上述两大行业需求量就占到整体煤炭产量的85%以上。而且值得关注的是，最近几年国内煤造气产能的扩大及煤变油项目的纷纷上马，无疑给煤炭市场更趋紧张埋下伏笔。 从需求侧来判断2011年煤炭市场的走势，以下几点值得关注： （1）从宏观经济的视角看，国家能否在未来一定时期内有成效的完成经济结构的调整和转型，扭转多年来形成的偏倚投资增长促进经济增长的格局，及其由重工化向装备制造业、服务业等能耗低的产业转型，又不至于出现经济硬着陆的被动局面，是关系到全局性煤炭市场的重要因素。从客观的角度来看，这些调整转型，至少可以规避由于经济规模偏大尤其是重工化特征显著而导致的能源瓶颈，减少能源市场的大幅度波动。另外，从金融的角度来看，后半年为抑制通胀，国家将继续执行紧缩性的货币政策来调整经济规模，经济规模的缩减无疑将压低整体煤炭需求。 （2）从上述提及的电力市场供需态势来看，全国性电荒及煤荒会由于国内对能源的超规模需求而提前到来，又加之近期出现的南方多省份气候干旱迹象，水电出力因气候波动影响具有很大不确定性，使得未来一定时期特别是“迎峰度夏”期间全国电力及电煤供求形势不容乐观。限电的呼声日益高涨，限电特别是限制能耗高、污染大的工业企业的用电，在一定程度上将减缓煤炭需求快速增长的步伐。煤炭生产企业应密切关注下一步全国性限电的动态进展。 （3）由于大多数冶金用煤是经原煤洗选而成的精煤产品，如果出于保证电煤有效供给的目标而增大电煤销量，会使得冶金煤的供给趋向紧张，两者之间呈此消彼长的关系。另外值得注意的是，近期国内钢铁市场持续上扬，使得市场风险在累积，下一步随着资源量增加，价格回调在所难免。钢厂自愿性减产限产及限电而导致的被迫性减