德银-中国-运动服装行业-加速回归校园市场：安踏的目标价提高至35港元-20170912-Deutsche Bank-China Sportswear Accelerating traction during back-to school,raising Anta’s TP to HKD35.pdfVIP

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2017-10-10 发布于北京
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德银-中国-运动服装行业-加速回归校园市场：安踏的目标价提高至35港元-20170912-Deutsche Bank-China Sportswear Accelerating traction during back-to school,raising Anta’s TP to HKD35.pdf

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Deutsche Bank Markets Research Asia Industry Date China China Sportswear 12 September 2017 Consumer Forecast Change John Chou Anne Ling Accelerating traction during back-to- Research Analyst Research Analyst (+852) 2203 6196 (+852 ) 2203 6177 school: raising Antas TP to HKD35 john.chou@ anne.ling@ Robust back-to-school points to sustainable demand growth Key Changes We recently visited selected offline sportswear distributors in Eastern China. Company Target Price Rating For us, back-to-school is important as it: (1) hints at autumn season demand, 2020.HK 29.50 to - and (2) is traditionally a very profitable season for distributors. The acceleration 35.00(HKD) in retail sales YoY that we witnessed is encouraging, after rather muted sales in Source: Deutsche Bank July (mainly due to inventory shortage). We believe Anta was the outperformer and take this opportunity to update our model post 1H17 results. We maintain Top picks our preference for Anta over Li Ning over Pou Sheng (all Buy rated). Anta (2020.HK),HKD30.35 Buy Li