防线决堤利好政策温柔实效.PDFVIP

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2017-10-15 发布于上海
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防线决堤利好政策温柔实效

策略研究 Page 1 动态跟踪报告证券市场 2008 年 A 股市场投资策略周报 2008 年 9 月 8 日定期策略报告防线决堤利好政策“温柔”实效打响“2000 点保卫战” 上周优质龙头消费股的加速“跳水”和银行板块的迭创新低引领大盘轻松击穿 2200/2300 点一带的防线，周五上证综指的大幅低开让 2245 点这一极具娱乐性的“牛熊分界线”堙灭于无形的瞬间。经济景气回落和企业盈利的渐次下滑成为大盘下跌的根本原因。沪深交易所出台的股票上市新规虽不算利空，但招商首席策略分析师汤小生证券 IPO 审核让市场真切体会了“期盼之后的失望”滋味，再一次印证了我们的观点：只要 IPO 审核发行还在继续，我们就有理由怀疑政策面真正做多的诚电话： 021 意。周末的可交换债券创新制度属利好政策，但在疲弱无助的市况下，可能会 Email：tangxs@ 促成“2000 点保卫战”的提前打响。策略分析师崔嵘市场并购和大股东增持表明市场结构性低估格局已经出现沪深两交易所发布指引鼓励大股东的增持行为，有助于提振投资者信心。但从电话： 021-6886202 已出现增持举动的公司看，更多的是为配合公开增发、定向增发或者是为了配 Email：tangxs@ 合“小非”出逃，而真正出于认同公司价值被低估而进行的增持目前还不多。同时近期市场出现的收购案例显示其收购的成本对应的 PB、PE 都远远高于我策略分析师助理黄海培们目前市场给出的价格，这将导致市场重新审视重置成本和品牌等无形资产价电话：021 值，可能会使得单纯以 PE 和 PB 定价的资本市场提前达到一个均横点。 Email：huanghpei@ 可交换公司债券发行试点应对“大非”解禁高潮大股东通过发行可交换公司债券融资的制度创新是应对“大非”解禁高峰来临、策略分析师助理赵谦稳定市场扩容预期的重要举措，虽然市场担心此举并未涉及“小非”问题并可能分流股市资金、短期内对市场利好作用有限，但其有利于吸引保险、企业年电话：021 金、社保基金、养老金、QFII 等长期资金入市，在具体定价中凸现个股价值， Email：zhaoqian@ 也有可能成为并购方锁定并购成本的途径。围绕“大小非”的制度创新将对证券公司业务带来新的增长点，总体利好券商板块。此外，在可交换债的传言兑策略分析师助理廖吉吉现后，后续的二次发售机制也将逐步浮出水面，由于发行可交换债券相当于在大股东层面实施了“融资融券”业务，延缓“大非”直接抛压，为大股东抵押电话：021 融资开辟新的路径；而从市场承接面来讲，这些创新制度可能需要“融资融券” Email：