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前章内容复习： 1、投资决策及经营决策相比有哪些特点？ 2、投资决策过程包括几个阶段？ 3、现金流量的构成有哪几部分？ 1、假如无风险利率为8%，普通股的平均回报为11%，某企业的β值为2,它的权益资本成本为多少？ 2、假定企业的最优资本结构为债务40%，权益资本60%，债务成本为7%，权益资本成本为14%，求综合资金成本？ 第一节 风险管理的概念及思路 第九章 企业决策中的风险管理 主要内容： 1、风险概念 2、经营风险管理系统 3、企业风险管理模型 重点及难点：风险管理模型 一、风险的概念 企业目标管理 1、企业目标 长期目标（五年、十年） 短期目标（一年） 2、达到上述目标的关键因素 3、如何设立公司政策、策略及程序来管理控制好 上述关键因素，以确保企业经营目标的实现 企业目标管理 企业总目标 具体目标 关键因素 风险概念： 风险的本义是指未来事项的不确定性 从企业管理角度来看是指对实现企业经营目标具有 关键作用的因素的不确定性 二、经营风险管理系统 设定风险管理流程 目的及目标 共同语言 结构 决策资料 订立策略 避 免 利 用 接 受 转移 减低 评估风险 验明 来源 量度 不断的改善 管理能力 设计或引进 管理能力 监察风险 管理表现 建立经营风险管理系统的主要困难 如何比较全面的确认风险 如何采用行业最佳的风险管理控制方法 如何确信所有的风险控制方法、政策、程序均得到执行 …... 三、企业风险模型TM 竞争者 敏感性 股东关系 资金充足性 金融市场 灾难性损失 政策 法规 行业 环境风险 信息技术风险 使用权 整合性 相关性 可得到性 财务风险 货币 利率 流动性 结算 再投资 信用 现金转移速度 廉政风险 管理欺诈 雇员欺诈 非法行为 无授权使用 授权风险 领导力 职权 限制 表现激励 沟通 营运风险 客户满意 人力资源 产品开发 效率 能力 表现差异 时间拖延 存货损失 符合性 业务中断 采购 商品定价 健康和安全 环境 产品或服务失败 商标或产品名侵蚀 营运 价格 合同执行 衡量 符合性 管理报告 决策信息风险 财务 预算和计划 完整性和准确性 会计信息 税收 福利基金 投资评估 战略 环境检视 业务组合 价值评估 组织结构 资源分配 衡量标准 生命周期 企业需要按照以下的“企业风险模型”设计企业内部管理及风险控制体系来全面减少企业的经营风险 流程风险 （一）环境风险 竞争者 敏感性 股东关系 资金充足性 金融市场 灾难性损失 政策、法规 行业 （二）流程风险 营运风险 客户满意 人力资源 产品开发 效率 能力 表现差异 时间拖延 存货损失 符合性 业务中断 采购 商品定价 健康和安全 环境 产品或服务失败 商标或产品名侵蚀 授权风险 领导力 职权 限制 表现激励 沟通 廉政风险 管理欺诈 雇员欺诈 非法行为 无授权使用 财务风险 货币 利率 流动性 结算 再投资 信用 现金转移速度 信息技术风险 使用权 整合性 相关性 可得到性 （三）决策信息风险 营运 价格 合同执行 衡量 符合性 管理报告 财务 预算和计划 税收 会计信息 福利基金 投资评估 完整性和准 确性 战略 环境检视 业务组合 价值评估 组织结构 资源分配 衡量标准 生命周期 环境风险 1. 竞争者－竞争者令企业失去原有的市场竞争优势 2. 敏感性－企业无法对变化的环境作出有效及时的反应 3. 股东关系－ 直接关系到企业在资本市场上的筹资能力 4. 资本的可获得性 － 公司可能无法筹措到足够的资金来支持自身发展 环境风险（续） 5. 灾难性损失 －自然灾害给企业造成巨大的损失 6. 政策.法规风险 － 由政策.法规的不可测性及变化给企业带来损失 7. 行业风险 － 由于行业有关要素变化，使企业丧失在行业中的优势地位 8. 金融市场风险 － 由于金融市场的价格波动给企业的金融性资产造成损失 流程风险－营运风险 1. 客户满意－ 由于对客户服务不够重视造成营业额下降 2. 人力资源－岗位人员资格和能力不够 3. 产品开发－新产品无法被市场接受 4. 效率－企业效率低下令成本高居 5. 能力－企业生产能力过剩或者不足 流程风险－营运风险（续） 6. 表现差异 －企业的运作水平及国际先进水准之间还存在巨大的差距 7. 时间拖延 －业务流程耗时过多 8. 存货遗失 －由于管理不当，存货的遗失给企业业绩造成巨大的损失 9. 符合 － 由于员工的失误，造成产品不能符合市场的需要，无法完成企业的预期目标 流