监管放松是动力,.PDFVIP

行业研究报告 ●传媒行业 2013 年1 月1 日 监管放松是动力， 谨慎推荐 首次评级 影视娱乐最闪亮 子行业：影视娱乐： 推荐 互联网行业： 推荐 投资要点：  决定传媒产业投资价值的三个关键因素 分析师 - 政策面：核心因素，预计渐进、局部放松 - 宏观面：广告市场仍处于低速增长阶段 许耀文，CFA ：（8610 ）6656 8589 - 商业模式：缺乏付费模式，中国传媒产业‚先天不足‛ ：xuyaowen@  2013 年的投资要重视波段机会，三大催化因素：政策、宏观和业绩 执业证书编号：S0130511020007  传媒板块在局部子行业和公司存在长期投资机会，两大驱动因素 鸣谢： - 渠道迁移：互联网，尤其是移动互联网日益成为主要信息传输渠道 黄驰 - 收购并购：广告营销行业表现最明显，2013 其它子行业会跟上 ：（8610 ：huangchi@.c  估值：处于历史中轴，但是大非解禁潮会压制估值提升空间  整体行业：‚谨慎推荐‛ - 正面因素：消费升级，‚精神需求‛替代‚物质需求‛，传媒产业市 场空间长期向上 - 负面因素：政策放松幅度不确定；广告市场低增长；大非解禁潮  重点推荐行业： - 影视娱乐产业：五大因素驱动行业景气向上 传媒行业深度报告：看好新媒体和影视动 - 互联网行业：移动互联网元年；网络视频广告有望翻番 漫内容产业 2010.12  行业催化剂： 中美影视剧产业深度报告：量升价涨，“多 - 大文化部成立、新《著作权法》、电影分级等监管政策 元”创造价值 20 11.06 - 版权价格上涨、上市公司电影票房超预期 传媒行业深度报告：传媒板块有望成为 A - 2013Q1 整体板块业绩超预期 股‚主流‛投资板块 2011.10  主要风险在于：文化体制改革停滞不前 传媒行业深度报告：融合与开放决定2012 年传媒产业投资价值 2012.12 重点公司 收市价格（元） EPS （元）