业绩高增长,定增将助力供应链管理业务快速推进.PDFVIP

2016 年 11 月 2 日 搜于特（002503.SZ ）纺织和服装 业绩高增长，定增将助力供应链管理业务快速推进 公司简报 ◆收入增201.90% ，净利增74.58%，收入增幅逐季加快 买入（维持） 16年1-9 月公司实现收入40.29亿元，同比增201.90% ，归母净利润2.59 当前价：14.22 元 亿元，同比增74.58% ，EPS0.19元。收入高速增长获益公司供应链业务快 速发展， 贡献收入27.14亿元，占比67.39% 。净利增速低于收入主要系新 分析师 拓展的供应链管理毛利率较低、拉低整体毛利率所致；扣非净利2.53亿元、 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 同比增82.76%。 021 lijie_yjs@ 16Q3单季收入增270.50% ，净利增90.07%。分季度看，15Q1-16Q2 收入分别+41.60%、+62.10%、+33.12%、+68.80%、+119.07%、+203.65% ， 联系人 净利分别+48.04%、+46.78%、+21.99%、+170.79%、+44.71%、+90.89%。 孙未未 可以看出，随着公司供应链业务快速发展，收入增幅逐季提升。 021 sunww@ ◆供应链管理业务快速增长促毛利率、费用率双降，应收账款和资产减值 损失大增 市场数据 毛利率：16 年1-9 月毛利率降17.30PCT 至19.84%，主要由于供应 总股本(亿股) ：13.48 链管理等毛利率较低的新业务发展较快、收入占比提升拖累整体毛利率所 总市值(亿元) ：191.66 致。15Q1-16Q3 毛利率分别为40.50% （+2.49PCT）、36.56%（-2.53PCT）、 一年最低/最高(元) ：11.01/17.63 34.88% （+0.76PCT）、35.41% （-3.62PCT）、26.96% （-13.54PCT）、 近 3 月换手率：22.80% 20.11% （-16.45PCT）、16.06% （-18.82PCT）。 股价表现(一年) 费用率：16 年1-9 月期间费用率下降13.16PCT 至9.06% ，主要系公 120% 司收入规模增速较快。其中销售费用率降 9.15PCT 至 5.45% ，绝对值增 80% 12.74%；管理费用率降3.06PCT 至2.53% ，绝对值增36.51%主要为加强 40% 10 个潮流子品牌的产品研发设计力度、研发设计费用较去年同期大幅增长， 同时供应链管理、品牌管理团队建设推进促员工工资、社保同比大幅增加 0% 所致；财务费用率降0.95PCT 至1.08%，绝对值增60.46%、主要为应付 -40% 10-15 01-16 04-16 07-16 10-16 公司债券利息增加所致。16Q3 销售、管理和财务费用率分为 4.50% （-9.60PCT）、2.21% （-4.20PCT）、0.82% （-1.81PCT）。