国内外研究现状4479570.doc

PAGE - 9 - 3、国内外研究现状分析 高管薪酬与公司绩效的研究一直是国内外众多学者们研究的热点问题，截至2011-12-22，中国知网中对“薪酬”的研究有18857条，主要研究领域为企业经济(9651)、宏观经济管理与可持续发展(2529)、工业经济(1115)、高等教育(1076)、人才学与劳动科学(928)、金融(847)和投资(576)等，其中对管理者薪酬进行研究的有1489条，研究集中在：企业经济(1026)和宏观经济管理与可持续发展(239)；对高层管理者薪酬进行研究的有157条，对上市公司高层管理者薪酬进行研究的有78条，其中对电子信息行业进行研究的仅有“上市IT企业高管人员薪酬激励的实证研究”、“高科技行业管理层激励与公司绩效”，这说明高层管理者薪酬已经引起广泛重视，但针对某一具体行业，特别是已有183家电子信息行业上市企业的研究并不多。多年来，随着对高管薪酬与公司业绩关系研究的深入，视角也日趋丰富。对薪酬的研究从薪酬总体到薪酬差距，从年薪到股权，并且在研究中加入公司治理因素，使得研究更为深入化、全面化。从现有文献来看，学者对高管薪酬与企业绩效以及公司治理的研究始于上世纪20年代，国内外对上市公司高层管理者薪酬与企业绩效这一问题进行研究的有代表性的观点以及成果主要集中在以下几个方面： 高管薪酬相关的理论 委托代理理论 激励理论 人力资本理论 二、上市公司高管薪酬总体与公司绩效的关系 针对高管薪酬激励与公司绩效之间的相关性研究，西方学术界起步较早，最早的研究发现高管薪酬与企业绩效不相关，在其后的几十年中，众多学者利用不同时期数据对高管薪酬与企业绩效之间的关系进行了深入的研究。有的学者得出高管薪酬与企业绩效相关、有的学者得出高管薪酬与企业绩效不相关的结论，国外的研究大都集中于CEO的薪酬，而国内的研究则更多倾向于总经理等公司的高级管理层。与国外的研究结果相同，国内学者有些认为高管薪酬与公司绩效相关，也有些认为二者不相关，但从总体上来说研究结论更多的是支持高管薪酬与公司绩效之间的相关性。但是上述的研究大都没有考虑内生性的问题，只是把高管薪酬或公司绩效单纯地看作是外生变量，只进行了单方程研究，而忽略了变量内生性的影响，这或许既是造成各种研究结论不一致的原因。 三、上市公司高管薪酬差距与企业绩效的关系 对我国上市公司高管薪酬差距与企业绩效关系的研究从2003 年才开始，这一主题的文章只有5 篇（包括2008、2009 年），其中定量研究4篇，定性研究1篇。定量研究从2006 年起基本上逐年增多，定性研究只从2006 年开始研究。总体而言，对该主题的研究还处在初始引入期。 从一般研究角度，林浚清、邹嫄基于锦标赛理论，以公司未来绩效为变量，得出高层管理人员内部薪酬差距和公司未来绩效之间具有显著的正向关系，较大的内部薪酬差距有利于提高企业绩效，且影响我国薪酬差距的主要因素是公司治理结构上的缺陷。 从协作需要角度，张正堂基于竞赛理论研究了2001-2004 年264 家上市公司高层管理团队薪酬差距和公司绩效的关系、协作需要的调节作用以及协作需要对高管团队薪酬差距的影响。研究表明：在没有加入协作需要变量时，薪酬差距并没有对企业绩效表现出正向的影响，当加入协作需要变量后，两者表现出显著的负向关系。在定性研究方面，鲁海帆（2006）研究了边际生产率理论、锦标赛理论和行为理论在高管薪酬差距中的决定作用，且分别指出了这些理论的适用条件。 四、上市公司高管人员股权激励与公司绩效的关系 高管的薪酬组成主要有年薪、奖金以及持股和股票期权等长期激励，其中关于股权激励的研究为数最多。关于股权激励与公司绩效之间的相关性，国外研究有的支持两者之间的相关性，并且有线性和非线性关系两种结论，还有的则不支持两者之间的相关性。另外，有不少研究指出两者之间并非线性关系，关于股权激励的研究，国外的研究多数认为股权结构是内生的，而国内的研究则大多视其为外生变量，且以线性关系为主，对曲线关系的研究较少。 五、公司治理机制的影响 高管薪酬制度是公司治理机制的重要内容，所以在研究薪酬与绩效关系时公司治理因素是不可忽略的关键影响因素。公司治理机制一方面可以从外部治理机制如市场监管环境、法律法规、机构投资者治理等外部因素讨论其影响，另一方面是从公司内部治理机制讨论对高管薪酬与公司业绩的影响。有的单独研究公司治理结构如独立董事比例、董事会规模，董事长及总经理两职兼任、薪酬委员会等因素对高管薪酬激励的影响，也有考察公司治理结构对高管薪酬与公司绩效相关性的影响。关于这方面的研究，更多的是与薪酬业绩敏感性联系在一起。国内的研究以公司内部治理结构为主，研究其对薪酬业绩敏感度的影响。 3.1国内外学者研究角度综述 3.1.1 国外学者研究角度综述 国外相关研