华鑫月旦评：不以单月数据悲.pdfVIP

宏观报告·宏观月报 一、七月经济数据回溯 （一）物价数据 CPI 同比增1.4%，涨幅较上月回落0.1 个百分点，环比略增0,1%，增速不及预 期。同比来看，非食品价格上涨2.0%，食品价格上涨1.1%。在非食品价格中，医疗 保健类、教育服务类延续上月的上涨；在食品价格中，鲜菜价格止跌上涨，鸡蛋受 季节因素影响也出现了上涨，但是猪肉及鲜果价格出现了下降。总体来看，今年以 来，CPI 增速不及预期的主要原因在于食品类价格长期在低位徘徊，但由于今年夏天 天气较热加之出现了一定的灾害性气候，三季度末至四季度的食品类价格或出现明 显的上涨。 图表 1 CPI 增速（%） 图表 2 CPI 分类同比增速（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 PPI 同比涨幅5.5%与上月持平，环比增0.2